苹果Q3财报前瞻：预计营收和利润超预期 iPhone疲软 Mac和服务业务强劲

秋收冬藏

　　北京时间8月2日，苹果公司将发布截至6月底的2024财年第三季度财报。分析师普遍预计，苹果第三财季业绩将超出华尔街的预期。其中，营收预计将达到845.3亿美元，而上年同期为818亿美元。每股收益将达到1.35美元，而上年同期每股收益1.26 美元。

　　面对激烈的市场竞争，以及消费者等待即将发布的iPhone 16，分析师预计第三财季iPhone销售额将达到387.4亿美元，同比下滑2.3%。相比之下，Mac电脑和服务业务将保持强劲增长。

　　在财报电话会议上，投资者将关注Apple Intelligence的最新进展。此外，iPhone在中国市场的表现，消费者对新版iPad Air和iPad Pro等产品的接受程度，以及苹果服务业务能否继续保持两位数的涨幅，也将吸引投资者的目光。

　　1．第三财季业绩预期

　　截至7月31日，25位分析师平均预计，苹果第三财季营收将达到845.3亿美元，预期上限为888.7亿美元，预期下限为829.2亿美元。相比之下，上年同期营收为818亿美元。



　　对于每股收益，26位分析师的平均预期为1.35美元，最高为1.45美元，最低为1.29美元。相比之下，苹果上年同期每股收益为1.26 美元。

　　iPhone销量下滑：

　　苹果的命运在很大程度上依赖于iPhone，iPhone是迄今为止苹果最大的收入来源。2024财年第二季度，iPhone销售额为460亿美元，同比下滑10.5%，占公司净销售额的50.6%。第三财季，面对激烈的市场竞争，分析师预计iPhone销售额将达到387.4亿美元，同比下滑2.3%。另外，消费者等待iPhone 16的发布，也会在一定程度上抑制iPhone需求。

　　服务业增长保持稳定：

　　在iPhone销售疲软的同时，苹果的服务业务预计将稳步增长。不断扩大的付费用户群一直是苹果服务业务的关键催化剂，这得益于App Store的日益普及，以及设备用户数量的不断扩大，尽管监管环境不断恶化。苹果在其服务组合中拥有超过10亿付费用户，其中包括Apple TV+、Apple Arcade、Apple News+、Apple Card、Apple Fitness+和Apple One捆绑包。

　　Mac销量继续增长：

　　根据IDC的数据，今年第二季度（苹果的第三财季）苹果的Mac销量同比增长20.8%。据预计，苹果Mac电脑第三财季的销量为570万台，市场份额为8.8%，而去年同期为7.5%。在各PC厂商中，20.8%的涨幅也是最大的。相比之下，宏碁、联想和惠普的PC出货量预计将分别增长13.7%、3.7%和1.8%，而戴尔的出货量可能下滑2.4%。

　　2．投资者关注焦点

　　在上一次的财报电话会议上，即今年5月份，苹果几乎回避了有关AI的问题。但此后，苹果举行了一年一度的全球开发者大会，首次发布了苹果智能（Apple Intelligence），并宣布与ChatGPT建立合作关系。



　　既然相关消息已经公开，投资者将在第三季度电话会议上寻求进一步的更新，相信这一次苹果高管们不会那么守口如瓶了。

　　但AI并不是人们唯一的关注焦点。Vision Pro头显、iPhone在中国市场的表现，以及服务业务的增长，都将是投资者希望你听到的话题。此外，苹果与美国和欧洲政府的持续斗争，以及新iPad系列的推出，也将吸引投资者的目光。

　　有关Apple Intelligence延迟的问题：

　　据媒体报道，Apple Intelligence不会像苹果最初宣布的那样在9月开始推出。预计它将与新的iPhone和iOS 18一起推出，但不是9月份，而是10月。

　　尽管分析师表示，推迟上市没什么大不了的，也不会对iPhone 16的销售产生负面影响，但投资者可能会质疑是什么原因导致上市推迟，以及首发后的主打功能有哪些。

　　Deepwater Asset Management分析师Gene Munster称，与Apple Intelligence相关的最重要的一点将是初始版本中有多少功能，以及苹果是否在WWDC开发者大会后的几个月内又开发了新功能。

　　Munster说：“WWDC差不多是两个月前的事了。在AI领域，两个月的时间就像两年一样。”

　　本周二，苹果发布了iOS 18.1、iPadOS 18.1和macOS Sequoia 15.1测试版，首次引入了Apple Intelligence的部分功能，让加入开发者计划的一些用户得以抢先体验，主要包括增强后的Siri、写作工具、照片搜索，以及在电话、短信、邮件和通知等应用中添加的AI转录、摘要和改写校对等功能。

　　苹果CEO蒂姆·库克对此表表示，Apple Intelligence将为用户开启一个充满新可能性的世界，很高兴看到开发人员开始使用它进行开发。

　　iPhone在中国市场面临激烈竞争：

　　在上一次财报电话会议上，苹果在中国市场的表现是一个热门话题，这次应该也没什么不同。

　　晨星公司（Morningstar）分析师William Kerwin表示：“我们预计，苹果在中国市场面临的激烈竞争，以及全球更换周期放缓，将继续对iPhone销售造成不利影响。”。



　　苹果CEO蒂姆·库克在5月份曾承认，要提高iPhone在中国市场的竞争力，苹果还有许多工作要做。库克还表示：“我认为，中国市场一直是世界上竞争最激烈的市场，现在也是。”

　　上周有报道称，由于Vivo、小米和华为等竞争对手产品的需求更高，苹果第二季度跌出了中国智能手机出货量前五名。

　　确切而言，IDC数据显示，2024年第二季度（苹果第三财季），中国智能手机市场出货量约为7158万台，同比增长8.9%，延续增长势头。相比之下，苹果手机出货量则下降3.1%，四年来在中国市场排名首次跌出前五。

　　库克在5月份曾表示，他对中国市场“非常乐观”。这一次，投资者希望听到更多消息。

　　关于今年将要推出的设备的最新进展：

　　当苹果在5月份发布新款iPad Air和iPad Pro时，分析师质疑有多少苹果设备的所有者会升级到最新的平板电脑。

　　与iPhone不同，iPad用户通常不会急于购买最新型号的产品。

　　今年2月，苹果发布了多年来的第一款新硬件，即售价3500美元的Vision Pro头显。虽然库克告诉投资者，Vision Pro开局不错，但市场评论褒贬不一。

　　更多关于“服务”业务增长的讨论：

　　对于苹果来说，“服务”业务包括Apple Music和Apple TV+等订阅服务，但应用内购买和一笔数十亿美元的交易（保持谷歌成为Safari默认搜索引擎）是该业务类别增长的主要来源。

　　在第二财季电话会议上，苹果谈到了其服务业务的出色表现。晨星公司分析师Kerwin表示，在第三财季电话会议上，分析师希望听到苹果服务业务持续的两位数增长。

　　3．分析师观点

　　大多数华尔街分析师都看好苹果第三财季的表现。截止7月31日，在38位分析师中，32位给予苹果股票“买入”评级，6位给予“中性”评级。

　　在第三财季业绩发布前，一些投行已经调高了苹果的目标股价。其中，摩根大通将苹果的股价目标从245美元上调至265美元，并维持“增持”评级。

　　巴克莱银行将苹果的股价目标从164美元上调至187美元，并保持对该股的“减持”评级。同时，巴克莱还上调了苹果第四财季（截至9月底）iPhone、Mac和服务业务的预期。至于2025财年，巴克莱预计苹果营收将增长9%，从而打破之前两年的平平表现。



　　尽管这些数字“最终走高”，并且AI与iPhone的结合将有助于改善投资者情绪，但巴克莱银行表示，鉴于该股30倍的市盈率，苹果的上涨潜力较小。

　　投行Wedbush分析师Dan Ives认为，9月即将发布的iPhone 16将开启下一个AI超级周期。Ives称：“我们认为，华尔街仍然低估了库克和苹果。凭借iPhone 16，苹果将正式开启AI革命。”

　　此外，在7月25日至29日期间，TD Cowen、Raymond James和Robert W． Baird的分析师均调高了苹果的目标股价，并继续维持“买入”评级。

　　其中，TD Cowen将苹果目标股价从220美元上调至250美元，Raymond James将苹果目标股价从200美元上调至了250美元，而Robert W． Baird将苹果目标股价从220美元上调至240美元。

　　相比之下，瑞银在7月29日重申了苹果股票的“持有”评级，同时维持了190美元的目标股价不变。

　　截至7月31日，分析师给予苹果的平均目标股价为226.88美元，而苹果当前的实际股价徘徊在222美元左右。

　　4．第四财季业绩展望

　　在截至9月底的第四财季，25位分析师预计，苹果营收将达到933.9亿美元，每股收益将达到1.56美元。

　　整个2024财年，苹果营收将达到3879.6亿美元，每股收益将达到6.62美元。

　　美银分析师预计，2025财年，得益于产品更新，苹果iPad、Mac和可穿戴设备将摆脱疲软的消费周期。另外，苹果还将从生成式AI中受益，毛利率上升，服务业势头强劲。

　　巴克莱分析师预计，2025财年苹果营收将增长9%，从而打破之前两年的平平表现。

　　5．股价表现

　　周三，苹果股价收于每股222.08美元，上涨1.50%，使得公司市值达到了3.405万亿美元。年初至今，苹果股价累计上涨15.35%。

　　在过去的52周，苹果最高股价为237.23美元，最低为164.08美元。基于分析师的平均预期，在未来12个月内，苹果目标股价为226.88美元。