看衰美股后 华尔街2024年被集体“打脸”

秋收冬藏

智通财经注意到，到去年这个时候，股市的涨势甚至超过了最乐观的预期，华尔街的预测人士确信，它无法保持令人眼花缭乱的速度。

因此，随着美国银行、德意志银行、高盛集团和其他大公司的策略师纷纷发出对2024年前景的预测，一个共识逐渐形成：在人工智能突破引发科技股繁荣、经济不断挑战悲观论者的预言、导致标普500指数飙升逾20%之后，标普500指数在2024年可能只会小幅上涨。随着美联储转向降息，美国国债被视为与股市竞争的时机已经成熟。

随后发生的事情让华尔街的预言家们再次蒙羞，自疫情结束以来，他们一直对市场的起伏感到措手不及。

2024年，股票价格非但没有失去动力，反而继续飙升。在12月底，标准普尔500指数已经超过了策略师的年终平均目标。随后，该指数一个接一个地创下历史新高，并有望在2024年实现25%的涨幅，创下自上世纪90年代末互联网泡沫以来最强劲的连续年度涨幅。

Evercore ISI首席股票和量化策略师Julian Emanuel表示，“这其中有一种奇迹的元素。”他在年中放弃了对标普500指数小幅下跌的预测，并成为主要策略师中第一个提出6000点年终目标的人。“趋势可以持续得比人们想象的更久，走得更远。”



即使是最乐观的预测者也没有预料到 2024 年会有如此大的增长
这一趋势的延续证明，即使在美联储将利率推至二十多年来的最高水平后，后疫情时代的经济仍稳步扩张，这让预测者们大跌眼镜。

在 2023 年即将结束之际，债券市场因市场猜测央行将需要开始大幅放松政策而强劲上涨，固定收益策略师预测基准 10 年期美债收益率将在今年年底降至 3.8% 左右。但事实并非如此，该收益率已升至 4.6% 以上。

经济强劲推动了股市上涨，并逐渐惠及企业利润。与此同时，人们对人工智能的热情继续推高了Alphabet、亚马逊、苹果、Meta Platforms 和英伟达等大型科技公司的股价。特朗普在总统大选中获胜并承诺减税和企业友好政策，这又为股市上涨提供了助力。



权重高度集中
这一结果在很大程度上浇灭了华尔街的看跌情绪，并促使一些策略师放弃了悲观论调，投降了。

摩根士丹利的 Mike Wilson 曾在2023年发出一连串警告，称股市即将下滑，但到今年5月，他转而看好股市。摩根大通的Marko Kolanovic 在任职20年后，于2024年年中离开了摩根大通。Kolanovic曾预测标普500指数到12月将下跌12%。11月底，摩根大通市场研究团队现任主管 Dubravko Lakos-Bujas 放弃了此前的看跌目标，并预测标普500指数明年将继续攀升。

Lakos-Bujas表示，该团队的一些失误反映出很难预测所谓的科技股“七姐妹”的飙升，这些股在标普500指数的涨幅中占了很大一部分。但他表示，这种乐观情绪是有充分理由的，比如美联储的宽松政策、白宫的权力更迭，以及中国渴望保持经济增长。

Lakos-Bujas表示：“我们实际上有三次调整。”他预计标普500指数明年将升至6500点，较周五的水平上涨约9%。这“改变了我们在风险资产和股票方面的思维过程。”

不只是悲观主义者猝不及防。今年，在标普500指数突破目标后，彭博追踪的几乎每位顶级策略师都至少上调了一次标普500的目标。

当标普500指数目标于2023年底首次公布时，即便是当时最乐观的预测者——Fundstrat的 Tom Lee 和Oppenheimer的 John Stoltzfus ——也预计标普500指数只会上涨约9%，至5200点，而标普500指数在不到三个月的时间里就超过了这一水平。



股市曾一度出现回调，但事实证明这种逆转是短暂的。虽然标准普尔500指数从7月中旬到8月初下滑，但随着对科技公司盈利的担忧消退，该指数很快恢复了上涨势头。美联储主席鲍威尔本月的鹰派言论引发的抛售也迅速逆转。

当然，股价的急剧攀升引发了一些人的担忧，即估值已变得过高。对于与人工智能相关的公司来说，这种情况尤其严重，因为这项技术能否实现其承诺存在不确定性。市场忽视了特朗普税收计划带来的风险，这些计划可能会重新引发通货膨胀，阻碍全球贸易。

但很少有人呼吁结束这场狂欢。事实上，彭博社追踪的19位策略师中，没有人预计标普500指数明年会下跌。即使是最低的预测也认为基准将保持稳定；最乐观的指数为7100点，意味着上涨19%。



标准普尔 500 指数连续两年年回报率至少 20%
德银首席美国股票和全球策略师 Binky Chadha 过去三年一直是华尔街的看涨者之一。他对 2025 年 7000 点的目标最为乐观，反映了他对经济持续增长和低失业率的预期。他说他并不担心被抓住机会。

他说，预测市场意味着“一年一年地看”。“通常情况下，股市每两三个月就会回落 3% 到 5%。这是否意味着你不应该购买股票?不，你应该买，因为它们会回升。”