2024市场风云：美股领跑，全球资金涌向美国

秋收冬藏

　　作者： 智通财经 李均柃

　　投资者年初预期全球股票市场将会有一场大反弹，美国会迅速降息以提振国债、削弱美元，并预期新兴市场货币将会走强。

　　智通财经APP获悉，在今年年初时，投资者普遍预期全球股票市场将会有一场大反弹，美国会迅速降息以提振国债、削弱美元，并预期新兴市场货币将会走强。然而，这些共识已经被市场的实际表现所打破。全球股票市场预计将连续第二年实现超过17%的年度增长，尽管中东战争和俄乌冲突、德国的经济收缩和政府崩溃以及法国的预算混乱等因素都没有影响到这一趋势。这一成绩主要得益于美国股票市场的大幅上涨，尤其是人工智能热潮和强劲经济增长吸引了全球资本涌入美国，推动美元对其他货币升值7%。

　　在美国，在唐纳德·特朗普（Donald Trump）于11月5日赢得选举后，美国的乐观情绪上升。交易员们专注于当选总统提出的减税和放松监管计划，这种乐观情绪的激增推动了加密货币比特币的价格上涨，达到了128%的年度涨幅。

　　然而，进入2025年，全球市场将越来越受美国趋势的影响。美联储减少降息次数的计划引发了市场动荡，成为新的风险因素。此前，美国就业数据疲软和日本意外加息已对美元计价资产造成压力，导致全球市场剧烈波动，并在八月份出现了短暂崩盘。

　　同时，债务投资者对特朗普提议的贸易关税可能加剧通胀以及白宫过度借贷可能扰乱美国国债市场的担忧日益加剧。巴克莱私人银行首席市场策略师朱利安·拉法格表示：“如果美国市场出现回调，全球投资者将难以找到避风港。”



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　　华尔街股票市场方面，标普500指数继去年出现类似涨幅后，今年已累计上涨24%，创下1998年以来最强劲的两年涨幅。人工智能芯片制造商英伟达（NVDA.US）和特斯拉（TSLA.US）等科技股的股价也大幅上涨，其中英伟达在2024年上涨了172%，特斯拉则上涨了69%，而投资者对美国股票市场的敞口在去年12月达到了创纪录的水平。但施罗德警告称，如果美国七大科技股的盈利或人工智能技术令人失望，市场将面临更大威胁。

　　欧洲方面，今年欧元对美元的汇率下跌了大约5.5%，同时，欧洲股票市场（以STOXX指数为代表）的表现相对于美国股票市场来说，是至少25年来最差的。在经历了欧洲央行四次降息之后，欧元区的经济下滑速度有所减缓，一些预测者预计欧洲经济将在2025年出现反弹。如果美国经济出现问题，国际市场上通常很少有能够逆势上涨的情况。由于投资者难以找到其他的多元化投资方式，2024年黄金价格增长了27%。



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　　此外，近年来美元的走强以及美国关税政策的不确定性，对新兴市场货币构成了严峻挑战，进一步加剧了部分已陷入困境国家的经济压力。具体而言，埃及与尼日利亚的货币在持续的贬值压力下，兑美元汇率下跌了约40%。而巴西雷亚尔则因市场对政府债务和支出问题的担忧不断加剧，贬值幅度超过了20%。

　　尽管整体形势严峻，但仍有少数新兴市场货币表现出一定的韧性。马来西亚林吉特便是其中之一，全年实现了约2%的温和上涨。此外，南非兰特、港元和以色列谢克尔等货币也表现出相对稳定的态势，全年基本持平。



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　　然而，拉扎德资产管理公司新兴市场债务联席主管阿里夫·乔希却表示：“鉴于当前形势，我们仍对新兴市场货币保持谨慎态度，其中特朗普的贸易战是背后的重要推手。”

　　与此同时，中国股票市场在2024年也经历了惊心动魄的一年。在中国释放出刺激疲软经济的信号后，9月份股票市场出现了单周近16%的飙升，但随后又经历了多周的大幅下跌。尽管如此，持有中国股票的投资者在2024年仍获得了14.5%的年收益。然而，许多人预计，这种短期的繁荣与萧条周期将持续存在，并对欧洲和亚洲市场造成干扰，直到北京方面采取更为直接有效的行动。



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　　在债券市场方面，尽管各大经济体在2024年的利率均有所下降，但债券投资者却未能幸免于难，反而蒙受了年度损失。这主要是因为投资者在大部分时间里都将资金投向了预期中的货币宽松政策，然而央行最终并未实施这些政策，导致通胀率依然高于预期。具体来看，美国10年期国债收益率上涨了约60个基点，英国10年期国债收益率上涨了100个基点，而德国10年期国债收益率也上涨了16个基点。

　　值得注意的是，日本在2024年因通胀加速而两次加息，10年期债券收益率上涨了45个基点，创下了自2003年以来的最大年度涨幅。这一趋势预示着明年债券市场将面临更大的挑战，尤其是考虑到特朗普的政策可能对美联储产生未知影响。此外，上个月的法国债务危机也警示我们，所谓的债券义勇军已准备好对过度借贷的政府进行惩罚。



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　　然而，在充满挑战的市场环境中，也有一些意外获奖者。在债券市场中，一些风险最高的市场反而为投资者带来了胜利。由于投资者预期中东冲突将削弱武装组织真主党的实力，黎巴嫩违约的美元债券回报率在一年内上涨了约100%。同时，阿根廷发行的美元债券也因雄心勃勃的改革计划和特朗普重返白宫的前景而备受追捧，回报率同样达到了100%。此外，受特朗普可能结束俄乌冲突的押注推动，乌克兰债券的回报率也超过了60%。

　　综上所述，无论是新兴市场货币、中国股票市场还是债券市场，都在2024年经历了前所未有的挑战与机遇。面对未来更加复杂多变的市场环境，投资者需要保持谨慎态度，密切关注政策动态和市场变化，以做出明智的投资决策。