一周外盘头条|拜登退选 哈里斯迅速展开攻势 纳指100市值单日狂泻万亿 日元强势上涨颠覆全球市场

秋收冬藏

　　美国民主党临阵换将扰乱了共和党的阵脚，民调显示哈里斯在与特朗普的对决表现好于拜登，这令大选结果不可预测，并给经济政策前景带来不确定性。

　　从股市到金属的全球风险资产本周下跌，加之特斯拉等科技巨头的疲软财报引发恐慌抛售，美股周中创下一年半来最大日跌幅。

　　美国二季度GDP增速大超预期，显示需求仍然坚挺。加拿大央行再度降息并暗示会进一步放松政策。日元强势上涨颠覆了全球市场，重挫了日本股市、黄金、比特币等资产，投资者重新评估起杠杆押注。

　　【一周要闻】拜登宣布退选 民调显示哈里斯对决特朗普表现优于拜登 “哈里斯交易”要来了？



　　当地时间7月21日，美国现任总统拜登在社交平台上宣布将退出2024年总统竞选，并将支持哈里斯作为民主党总统候选人继续竞选。

　　这是50多年来美国总统首次退出连任竞选，上一次退出连任竞选的是1968年大选的时任总统林登·约翰逊。

　　过去几周，拜登由于糟糕的辩论表现，一直被党内同僚和金主所施压，要求其放弃总统连任竞选。在拜登退选后，哈里斯的竞选团队在24小时内就筹集了8100万美元，超过拜登竞选团队在整个6月筹集到的6380万美元。

　　路透社的最新民调显示，哈里斯支持率反超了特朗普，领先了后者2个百分点，这进一步增加了美国总统大选结果的不确定性。



　　虽然其他机构的民调结果显示特朗普在支持率上领先于哈里斯，但这种领先也在逐渐缩小，其中美国全国广播公司、美国公共广播公司和美国马里斯特学院在当地时间7月22日，也就是拜登宣布退选让位于哈里斯的次日进行的一项民调显示，特朗普仅领先哈里斯1个百分点，而且大有要持平的趋势。

　　根据爱默生学院/希尔的民调，特朗普的支持率在四个关键州领先于哈里斯，分别是亚利桑那州（49%对44%）、佐治亚州（48%对46%）、密歇根州（46%对45%）和宾夕法尼亚州（48%对46%）。在威斯康辛州，两人的支持率持平，均为47%。

　　当地时间周四，哈里斯宣布入驻TikTok，开通了个人账号。此前，以哈里斯为主题的表情包、图片和视频和该平台上人气飙升，一些人认为这可能是年轻美国人支持哈里斯的信号。

　　当天早些时候，哈里斯表示，她已同意在9月10日与特朗普进行电视辩论，而特朗普阵营则回应称，在民主党正式确定他们的候选人之前，特朗普不会同意与哈里斯进行辩论。

　　尽管哈里斯尚未正式宣布参选，但投资者已开始关注她可能带来的经济政策变化。据媒体报道，一些分析师认为，哈里斯主张可能比“拜登经济学”更具进步性，例如在清洁能源议题上持有更激进立场。与特朗普类似，哈里斯也提倡减税，不过她支持的是为中低收入人群减税。而对富人和企业，她希望能增加税收。出口方面，哈里斯反对贸易保护主义，希望能促进美国出口。

　　【一周市场】科技巨头财报不佳引发恐慌抛售 纳斯达克100指数市值单日狂泻万亿 人工智能热潮见顶？



　　本周三，特斯拉和Alphabet财报业绩不佳后，促使投资者质疑由大型科技公司和人工智能推动的2024年反弹是否可持续。

　　由于投资者对人工智能的前景感到失望，当日美股大幅收跌，科技股跌幅领先。道指下挫逾500点，纳指暴跌650点，跌幅逾3.6%。纳指100成分股市值蒸发1万亿美元，该指数跌超3.5%，创下2022年10月以来的最差表现。英伟达、博通和Arm等AI领域佼佼者跌幅居前，“美股七巨头”指数下跌了5.9%，市值合计蒸发超7500亿美元，遭遇自2022年10月以来的最大单日跌幅。投资者对AI技术上的大量投资需要多长时间才能获得回报的质疑此起彼伏。

　　Bokeh Capital Partners创始人兼首席投资官Kim Caughey Forrest表示：“他们的投资回报可能需要更长时间，这对我来说是关键。”过去两周，“七巨头”股票的抛售潮让投资者措手不及，但实际上已有迹象表明会发生这种情况。The Boock Report首席投资官Peter Boockvar表示，“投资者终于醒悟，看到人工智能方面的所有支出，并意识到它现在更多是一种费用，而非收入来源”。

　　高盛最佳股票分析师、股票研究主管Jim Covello称，他毫不怀疑，清算会来。他说，可能不是今年，甚至也不是明年，但总有一天，它会到来。在他看来，各企业在AI领域豪掷数千亿美元不会引发下一次经济革命 —— 甚至比不上智能手机和互联网的效益。当这一点变得明朗时，所有因AI前景而大涨的股票也都将下跌。

　　根据BondCliQ的数据，投资者在过去两周一直在抛售“七巨头”成员发行的公司债券，尽管这些销售对收益率几乎没有影响。

　　美股的大幅抛售使华尔街最受关注的市场波动率指标创下三个月新高，并提振了期权交易量，尽管策略师们几乎没有看到恐慌的迹象。随着股市暴跌，芝加哥期权交易所波动率指数 （VIX）（华尔街的恐慌指数）一度升至18.46，为4月底以来的最高水平。Trade Alert数据显示，周二VIX期权的换手速度几乎是平时的两倍。

　　此次抛售凸显了大盘对任何大型科技股走弱的脆弱性，这在引发对估值过高的担忧并让人想起二十多年前的互联网泡沫。不过，期权市场参与者表示，到目前为止，下跌更像是有序的回撤，而不是溃败。

　　日本股市跌入回调区域，连续八日下跌

　　日经225指数周五收盘下跌0.5%至37，667.41点，连续第八个交易日下跌，创2021年10月以来最长的连跌纪录。

　　此前一天受隔夜美股暴跌影响，日经225指数大跌3.28%致37869.51点，创近八年来最大单日跌幅，较7月份高点累计下跌逾10%，标志着日本股市进入技术性回调区域。



　　日股周四深度下跌的背景是隔夜美股暴跌引发市场避险情绪。以高科技股为主的美国纳斯达克综合指数下跌3.6%，在三大指数中跌幅最大。市场认为，电动汽车巨头特斯拉财报不及预期、股价暴跌是投资者信心垮塌的导火索。

　　大半年来权重科技股领涨美股，但随着美国通胀回落态势日趋明朗，以及市场对美联储将在9月份启动降息预期的加强，科技股开始回调。分析人士认为，由于业绩增长放缓，权重科技股继续上涨变得日益困难，并可能出现明显的高位回调。日股波动与之大体雷同。

　　由股指下跌引发的避险情绪被认为是推动日元买盘增加的因素之一，反过来日元升值又将导致出口企业业绩预期恶化，加剧日股下跌。因此，日元升值和股市下跌容易形成相互影响的双重打击。

　　对于“日股涨、日元跌”的形势是否就此逆转，有分析人士认为，起码在无法确认日元升值会持续到何种程度之前，投资者难以放心买入日股。而在日元汇率波动增加的情况下，那些借入低利率日元去投资高利率美元的套利交易者将缩减日元空头头寸，这导致的日元升值可能会持续一段时间。然而，中长期需关注的还是日美长期利率差。

　　日元猛然间走强 在全球市场引发“大范围平仓”

　　日元强势上涨颠覆了全球市场，重挫了日本股市、黄金、比特币等资产，投资者重新评估起杠杆押注。日元兑美元周四升至两个多月来最高，体现了预期日本和美国利差将会收窄的押注之高。日元走强不利于日本出口商，使日经225指数进入技术性回调。



　　黄金和比特币也下跌，有迹象显示交易员正在解除之前的热门押注，转而拥抱日元。　　“这实际上是日元轧空引发的一次大规模去杠杆事件，”Capital.Com高级市场分析师Kyle Rodda表示。“迫使整个市场出现大范围平仓。”

　　人工智能热潮的消退本已触动了全球资产，而日元的重新走强，又增加了市场波动。日元兑美元本月早些时候触及数十年低点，此后上涨逾6%，不过随着新的美国数据发布，以及日本央行和美联储未来一周举行政策会议，这一势头将受到考验。

　　日元卷土重来的背后，是全球使用日元等低收益货币作为融资货币，投资墨西哥比索、澳元和新西兰元等高收益率货币套利交易的大规模降温。市场对美联储最早在9月份降息的预期升温是另一关键因素。

　　State Street Global Markets宏观策略师Yuting Shao表示，“随着套利交易的平仓，在进入下周日本央行会议前，日元可能会持续上涨。”掉期市场目前预计日本央行下周三加息的概率为75%，高于本周早些时候的44%。

　　铜价跌破每吨9000美元大关 金属下跌行情加剧

　　本周四，LME铜价一度跌破每吨9000美元，为自4月初以来首次。当前正值全球股市下跌，市场对需求前景的悲观情绪升温之际。

　　铜价自5月中旬达到纪录高位以来，已下跌约五分之一，对供应紧俏和使用量即将激增的大胆多头押注，让位于对库存上升和现货市场疲软状况担忧加剧。

　　此前，市场对铜市下游需求不振的担忧持续发酵，尽管近期社会库存有所减少，但仍显著高于历年同期水平，同时伦敦金属交易所（LME）铜库存持续累积，进一步加剧了市场供应过剩的预期。



　　近期美股市场的显著下跌以及贵金属价格的回调，反映出市场风险偏好明显降温。全球科技股的重挫，也引发了市场对人工智能行业实力的疑问。投资者此前押注数据中心和相关电力基础设施的使用量将会激增，因而大量买入铜。

　　加拿大央行再度降息 关注重点转向下行风险



　　加拿大央行连续第二次降息25基点，并暗示随着通胀担忧消退，未来将进一步放松政策。

　　以行长Tiff Macklem为首的决策者周三将基准隔夜利率下调至4.5%，符合市场和接受调查的经济学家的普遍预期。官员们认为低于潜在水平的增长将继续给通胀降温，并表示他们将花更多时间讨论经济逆风。

　　“鉴于目标在望且经济中的过剩供应增加，下行风险在我们货币政策审议中所占的比重变得更大，”Macklem在事先准备好的讲话中表示。

　　Macklem重申，进一步降息的预期是“合理的”，该行将“逐次”做出决定。这反驳了有关该行已经有预定降息路径的预期。

　　央行官员们表示，他们在遏制物价压力方面继续取得进展，回归2%的通胀目标“在望”。该行称，6月消费者价格指数显示同比通胀率降至2.7%，也表明基本价格压力正在缓解。

　　总体而言，官员们似乎更相信价格压力受到控制，并且越来越关注保持经济软着陆。鸽派基调表明，管理委员会已将注意力转向确保通胀率不会大幅低于2%的目标。

　　这是该行对通胀态度的显著转变。官员们6月会议的讨论摘要显示，决策者们辩论了在放松政策之前是否需要更多的通胀下降证据。现在他们更加相信自己掌握了足够的证据。

　　风险平衡也在发生变化。官员们将弱于预期的家庭支出列为主要下行风险，并指出即将到来的抵押贷款续期是消费增长的一个风险。该行在声明中表示，劳动力市场出现更多“松弛迹象”，求职者找到工作所需的时间变长。

　　【一周数据】美国经济第二季度加速增长 增幅超过预期



　　美国第二季度经济增长加速，增幅超过预期，表明需求在借贷成本上升的压力下保持坚挺。

　　政府的初步估算显示，国内生产总值折合成年率增长2.8%，前期为增长1.4%。经济的主要增长引擎个人消费增长2.3%，也高于预期。美国经济分析局周四发布的报告显示，一项受到密切关注的核心通胀指标上升2.9%，较第一季度放缓，但仍高于预期。

　　尽管增长步伐较第一季度加快，但与去年相比仍然有所放缓。在高利率的重压下，消费支出和整体经济活动降温，高利率同时帮助逐步抑制了通胀。

　　这对美联储来说是个好兆头，美联储正试图实现经济软着陆，并可能开始最快在9月份降息。然而，需要很好平衡的是使劳动力市场足够降温的同时，又不会导致数百万人失业，尤其是在失业率已连续三个月上升的情况下。

　　报告发布后，美国国债收益率小幅上升，股指期货小幅震荡。政策制定者料将不会在下周开会时降息。

　　GDP报告显示，消费支出主要是由汽车和家具等耐用品的反弹以及与第一季度相比较为温和的服务支出增长所拉动。

　　受国防支出提振，政府支出对GDP的贡献高于今年前三个月。由于抵押贷款利率高企抑制了销售活动和新开工建设，住宅投资对GDP的贡献一年来首次为负。

　　商业投资以近一年来最快速度增长，其中设备投资创下2022年初以来最强增长。周四的另一份报告显示，美国6月份不含飞机和国防用品的资本品订单创去年初以来最大增幅。这表明此类支出将在未来几个月继续促进经济增长。

　　【一周公司】特斯拉Q2财报不佳致股价大跌 马斯克宣布推迟发布Robotaxi



　　特斯拉第二季度利润低于华尔街预期，延续了今年开局不佳的局面，此前随着电动汽车销售放缓，该公司进行了一次大规模裁员。

　　这是特斯拉连续第四个季度业绩低于预期。该公司周二公布的第二季度调整后每股盈利为52美分，低于分析师平均预期的60美分；营收增加到255亿美元，超过了分析师预期的246亿美元。

　　特斯拉表示，其重点仍然是削减成本，并重申预计2024年的增长率将“显著降低”。该公司表示，由于消费者信心改善和融资激励措施，其交付量有所回升，但下一波增长将受到自动驾驶技术进步和新产品推出的推动。

　　在特斯拉发布财报后，其股价周三大跌了逾12%。

　　特斯拉的电动汽车交付量已连续两个季度下降，而且它没有推出许多人预期的低成本车型，导致买家转向竞争对手的电动汽车制造商。

　　特斯拉被迫降价并加大激励措施，以促进其老旧汽车系列的销售。马斯克表示，竞争对手“大幅降低了电动汽车的折扣，这让特斯拉的处境更加艰难”。

　　该公司表示，预计在2025年上半年推出的廉价车型将导致成本降低幅度低于此前预期，同时将备受期待的自动驾驶出租车发布会推迟到10月。

　　“特斯拉的定价不是基于汽车，而是基于自主性和人工智能……我们认为（特斯拉的人工智能）计划的任何回报都还远得很远，”瑞银分析师 Joseph Spak 写道，重申对该股的“卖出”评级。

　　特斯拉股价为其12个月预期收益的50倍，而传统汽车制造商福特汽车的市盈率为7倍。

　　马斯克周二表示，特斯拉的Optimus人形机器人已开始在其一家工厂中自动执行任务，如果明年没有无人监督的自动驾驶特斯拉汽车，他会感到震惊。

　　2019年，马斯克告诉投资者，特斯拉将在2020年之前运营一个机器人出租车网络。

　　他还在X上发起了一项民意调查，询问特斯拉是否应该向他的人工智能初创公司xAI投资50亿美元——他计划将其中四分之一留给X的投资者。自他斥资440亿美元收购该平台以来，X的价值已大幅下跌。

　　一些华尔街分析师质疑2025年机器人出租车的时间表是否现实，目前预计10月10日推出。

　　TD的Osborne表示，特斯拉的自动驾驶技术距离完全自动驾驶还有很长的路要走，他们可能要到本世纪末才能达到汽车无需任何人工干预即可自动驾驶的水平。

　　Alphabet发布二季报：云业务蓬勃发展，但AI亏损扩大

　　谷歌母公司Alphabet于周二收盘后公布了其第二财季收益，营收和利润均超过分析师预期，因为其云业务继续加速发展，营业利润首次突破10亿美元大关。



　　本季度，该公司每股收益为1.89美元，营收为847亿美元。根据数据来看，分析师预计每股收益为1.85美元，营收为843亿美元。这与去年同期相比大幅增长，去年同期该公司每股收益为1.44美元，营收为746亿美元。

　　广告收入达到646亿美元，高于分析师预期的645亿美元，也高于去年的581亿美元。不过，YouTube 广告收入却不尽如人意，仅为86.6亿美元，低于预期的89.5亿美元。

　　该声明发布后，Alphabet股价随即小幅波动上涨，但本周还是以超过7%的跌幅收场。

　　谷歌的云计算收入为103.5亿美元，这好于分析师预期的 101 亿美元，也高于该公司在 2023 年第二季度报告的 80 亿美元收入和3.95亿美元的营业收入。

　　今年迄今，Alphabet股价已上涨30%。竞争对手微软和亚马逊 的股价今年迄今分别上涨18%和22%。这三家公司都在投入大量资金打造自己的生成式AI能力，并不惜重金打造数据中心，从而为通过云服务平台提供的AI模型提供支持。

　　Alphabet报告称，在第二季度，该公司在其DeepMind 和Google Research部门投资了22亿美元来构建AI模型，这一数字高于2023年第二季度的11亿美元。AI何时开始为Google的云业务（更不用说其广告业务）创造收入仍未可知。

　　杰富瑞 分析师布伦特·希尔 （Brent Thill） 在 Alphabet 公布财报前在最近的一份投资者报告中写道：“现在指望人工智能带来的好处还为时过早，因为大多数公司仍处于试点模式，而实质性的人工智能收入更有可能在2025-26年实现。”

　　谷歌仍在尝试利用AI Overview（一种显示在谷歌搜索结果页面顶部的生成式 AI 功能）找到立足点。今年5月，该公司推出了该搜索功能，但用户很快发现其答案并不总是准确的，例如它会告诉用户在披萨里放胶水或每天吃一块石头。谷歌的回应是撤回一些生成式 AI 功能。

　　在加大对人工智能的投资的同时，Alphabet也在削减其他领域的开支，包括裁员。第二季度，该公司报告称员工总数为179582人，低于去年同期的181798人。

　　CrowdStrike风波致股价大跌 空头赚得盆满钵满

　　美国网络安全公司CrowdStrike周三表示，上周导致全球计算机崩溃的CrowdStrike软件更新使全球多国的航空、银行及医疗保健等行业受到影响，这次重大事故由该公司质量控制机制中的一个错误引起的。



　　周五的大面积IT故障，是因为CrowdStrike的Falcon Sensor平台出现故障，迫使运行微软Windows操作系统的计算机崩溃并显示“蓝屏死机”。Falcon Sensor是该公司用于保护系统免受恶意软件和黑客攻击的先进平台。

　　CrowdStrike公司在一份声明中表示：“由于内容验证器中存在错误，尽管包含有问题的内容数据，但两个模板实例中的一个通过了验证。”该公司指的是内部质量控制机制的失败，该机制允许有问题的数据通过公司自己的安全检查。

　　在CrowdStrike因此而持续暴跌之际，坚持大举做空CrowdStrike的“空头军队”却斩获巨额回报。

　　根据S3 Partners LLC的最新统计数据，CrowdStrike股价在上周五和本周一累计下跌23%，做空该股的投资者实现账面利润9.78亿美元。这场抛售足以让此前因CrowdStrike股价猛涨而亏损的做空者今年迄今为止大额获利，并将7月份的账面总计利润推高至近15亿美元。

　　“木头姐”凯茜·伍德连续两日抄底Crowdstrike。在上周五宕机事件发生后，方舟旗下两只ETF购买了38595股CrowdStrike股票，价值约1324万美元。方舟旗下的ARKW基金周一卖出了14859股特斯拉股票，按当日251.51美元的收盘价计算，价值约374万美元。

　　在这场被誉为“史上最大IT事故”的风暴中，也有一些令人啼笑皆非的市场“小插曲”出现。

　　德意志银行分析师Brad Zelnick就因为电脑宕机的原因，而未能在上周五发布其对于这场波及全球的宕机事件的点评。

　　【一周人物】巴菲特连续六日抛售美银股票



　　巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司当地时间周三晚间向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，该公司在本周前三天，以约8亿美元的价格抛售了近1900万股美国银行股票。

　　此前在上周三个交易日里，伯克希尔以大约15亿美元的价格减持了3389万股美银股票，这意味着其连续六个交易日累计卖出了价值约23亿美元的美银股票。

　　这是自2019年第四季度以来伯克希尔首次减持美国银行股份。2022年，伯克希尔退出了几只长期持有的银行股，包括摩根大通、高盛、富国银行和美国合众银行，但其中没有美国银行。

　　伯克希尔目前仍持有9.8亿股美银股票，价值约410亿美元，相当于约12.5%的股份。美国银行仍是巴菲特的第二大重仓股，仅次于苹果。

　　不过，鉴于最近的抛售势头，投资者将对未来几天和几周内伯克希尔出售更多美银股票的可能性保持警惕。

　　有分析称，按照巴菲特此前的清仓习惯，这次对美国银行的抛售可能还没停止。巴菲特可能会先将在美银的持股比例降至10%以下（这意味着接下来还需出售约2亿股），然后伯克希尔将不再需要在两个工作日内向SEC披露其交易，毕竟巴菲特更喜欢在没有快速公开披露的情况下买卖股票。

　　此前伯克希尔清仓惠普、美国合众银行和派拉蒙全球等股票也是这种节奏，但目前尚不清楚伯克希尔何时会停止出售。

　　但也有分析认为，巴菲特减持美国银行，可能与对其估值的担忧有关。美银今年以的累计涨幅达到28%左右，远远跑赢美股大盘。这次减持应该是巴菲特调整仓位的正常操作，与前两季减持苹果相类似，目的是为了腾出一些现金来进行接下来的投资或回购。

　　【下周预告】

　　7月30日（周二）

　　07：30 日本6月失业率

　　13：30 法国第二季度GDP

　　16：00 德国第二季度GDP

　　17：00 欧元区第二季度GDP

　　20：00 德国7月CPI

　　7月31日（周三）

　　美股盘后 微软、AMD财报

　　09：30 澳大利亚第二季度GDP

　　11：00 日本央行公布利率决议和前景展望报告

　　14：30 日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会

　　14：45 法国7月CPI月率

　　15：55 德国7月失业率

　　17：00 欧元区7月CPI

　　20：15 美国7月ADP就业人数

　　20：30 加拿大5月GDP

　　22：30 美国至7月26日当周EIA原油库存

　　8月1日（周四）

　　02：00 美国至7月31日美联储利率决定（上限）

　　美股盘后 Meta、高通财报

　　17：00 欧元区6月失业率

　　19：00 英国至8月1日央行利率决定；英国央行公布利率决议和会议纪要

　　20：30 美国至7月27日当周初请失业金人数

　　22：00 美国7月ISM制造业PMI

　　欧佩克+召开部长级小组会议以检视产油政策

　　8月2日（周五）

　　美股盘后 苹果、亚马逊、英特尔财报

　　14：30 瑞士7月CPI

　　20：30 美国7月失业率；美国7月非农