高利率下消费者支出持续低迷 韩国Q2经济意外萎缩0.2%

秋收冬藏

　　上季度，韩国经济在年初超预期增长后再次出现逆转，这加大了政策制定者在努力刺激投资和消费之际面临的挑战。

　　韩国央行周四表示，截至6月份的三个月内，韩国国内生产总值（GDP）较上一季度萎缩0.2%，这一数据低于经济学家普遍预期的增长0.1%。



　　这一意外萎缩可能会增加要求韩国央行降息的呼声，但不太可能立即采取行动。在此之前的1-3月季度，经济的快速增长加剧了这种疲软，目前，韩国央行的重点是确保不会发出短期政策宽松的信号，从而在无意中刺激家庭债务的进一步增加。

　　韩国政府和央行已经上调了对2024年的增长预测，这表明他们认为第二季度的结果更多地是迈向持续扩张道路上的一个减速带，而不是趋势正在转变的警告信号。

　　尽管如此，该报告仍突显了国内需求的疲弱。与上一季度相比，私人消费下降了0.2%，而政府支出增长了0.7%。实际出口增长0.9%，设施投资下降2.1%。

　　Woori Finance Research Institute首席经济学家Kwon Young-Sun表示：“真正令人担忧的是投资萎缩，这预示着长期增长潜力的恶化。”他指出，如果企业等到11月美国大选之后，投资计划可能会进一步推迟。

　　韩国央行在声明中表示，包括芯片制造设备在内的机械设备导致了投资的减少。建筑投资在上一季度意外增长3.3%后收缩1.1%。

　　消费者支出的持续低迷表明，强劲的外部需求并没有推动经济整体走强。



　　全球人工智能发展的热潮推动了韩国的发展，韩国拥有三星电子（SSNLF.US）和SK海力士这两家全球最大的半导体制造商。尤其是存储芯片引领了韩国出口的增长，推动韩国第一季度经济增长1.3%，是经济学家预测的两倍多。

　　贸易数据显示，在4月至6月期间，由技术引领的出口反弹持续，并可能持续到本季度。7月前20天半导体出货量同比增长50%以上，支持了央行的预期，即芯片反弹可能会持续到明年上半年。

　　Bloomberg Economics的一个模型显示，韩国现在需要在下半年比前六个月增长约0.8%，才能实现2024年2.5%左右的中期目标。



　　消费是今年下半年经济的关键，因为在利率上升和消费者通胀持续的情况下，私人支出仍然低迷。

　　对于韩国央行可能在8月还是10月降息，经济学家大多意见不一。当局将政策利率维持在3.5%的限制性水平已达一年半。韩元兑美元的疲软是央行对过早降息持谨慎态度的一个因素，因为进一步的货币疲软将增加食品和能源进口的成本。

　　今年年初的经济势头强于预期，这给了韩国央行另一个在调整政策方面保持谨慎态度的理由，因为当局从半导体繁荣中获得了信心，韩国越来越依赖半导体来度过包括新冠疫情在内的经济挑战。

　　Pantheon Economics研究员Kelvin Lam在GDP发布前的一份报告中表示：“与此同时，由人工智能驱动的强劲出口增长应该会支撑经济增长，并让央行有更多空间在政策转向上采取更慎重的方法。”

　　随着韩国生育率继续刷新世界最低纪录，该国还发现自身正处于另一个长期经济活力面临风险之中。由于预计每名妇女平均生育孩子0.72个，韩国面临着劳动人口以世界上最快的速度萎缩的前景，因此该国正更积极地转向自动化和人工智能，以缓冲人口老龄化的影响。

　　包括Benson Wu在内的美国银行经济学家在一份报告中表示：“我们认为，人工智能可以在不损害现有劳动力市场的情况下继续推动韩国的长期增长。人工智能发展带来的整体生产力增长可能是未来几年韩国经济增长的潜在驱动力。”

　　在短期内，韩国需要解决对信贷风险的持续担忧，因为信贷风险给建筑业蒙上了阴影。建筑业是韩国GDP的关键组成部分。除了原材料成本不断上涨外，由于利率居高不下，开发商难以偿还债务。

　　在暖冬帮助鼓励了投资之后，该行业第一季度的产出出现了意外增长。渣打银行韩国有限公司经济学家Chong Hoon Park表示，未来几个季度情况可能不再如此，他预测第二季度将出现环比收缩。

　　Bloomberg Economics经济学家Hyosung Kwon表示：“GDP数据清楚地表明，国内外都潜藏着增长风险。在陷入困境的房地产市场，重组将如何发挥作用存在很大的不确定性。与此同时，美国经济降温可能会减缓对计算机芯片的需求，而我们曾将其视为韩国今年的主要增长动力。”