一周外盘头条|“特朗普交易”火热 微软蓝屏波及全球 欧洲央行按兵不动 苹果再创新高 黄仁勋出售更多股票

秋收冬藏

　　摘要：

　　特朗普选择万斯作为竞选搭档，并接受共和党总统候选人提名，在爱默生民调中支持率遥遥领先。特朗普誓言结束通胀，但其一系列政策构想都会加剧物价风险。未遂暗杀事件推动的全球“特朗普交易”浪潮方兴未艾。

　　随着美联储近期对通胀达标的信心有所增强，而且失业救济数据进一步显示就业市场风险攀升，9月降息似已万事俱备；欧洲央行则如期按兵不动，市场日益怀疑年内或许只能再降息一次。

　　CrowdStrike周五造成的全球大宕机导致大量航班停飞，市场陷入混乱，多家企业的运营出现问题。而同日微软Azure云服务故障令事件变得更加复杂，预计需要好几天才能消除所有影响。

　　因被大摩视为首选股，苹果股价本周再创新高；黄仁勋进一步抛售了英伟达股票，引发市场担忧。

　　【一周要闻】刺杀未遂胜选概率飙升，“特朗普交易”火热进行中



　　当地时间7月13日，美国前总统特朗普在宾夕法尼亚州发表竞选演讲时遭遇刺杀，尽管受了一点小伤，但反而因祸得福，因为临危不乱的表现而吸引了选民支持，导致胜选概率大幅上升。

　　据报道，众多国会共和党人预测，特朗普集会枪击事件将巩固选民对其的支持，为其重返白宫铺平道路。

　　在特朗普遇刺事件发生后，特斯拉CEO马斯克在社交媒体上发布了一连串帖子，全力为特朗普站台。对冲基金大鳄比尔·阿克曼也宣布全力支持特朗普。硅谷风投大佬马克·安德森本周也表示，曾经忠实于民主党的他，现在将转而支持特朗普。

　　在特朗普胜选预期大幅走高之际，随之带动的“特朗普交易”正搅动美国市场。目前投资者的共识是，特朗普第二任期会进一步放松市场监管且加强贸易保护主义。

　　从股市上看，特朗普的政策倾向利好银行股、能源股和医疗健康股等；从实际操作看，不少投资者正在转换投资组合，撤离科技巨头转而投向上述区块。债市方面，摩根士丹利等机构提醒投资者当心美国高通胀持续和长期国债收益率的上升。汇市中，美元近期整体保持强势，不过特朗普选中的竞选搭档、副总统候选人万斯此前曾表达过美元汇率下降有利于美国出口的看法。

　　在市场交易火热进行之中，也有专业市场人士对美国政治经济走势表达出隐忧。麦格里资本分析师提埃里·魏兹曼警告称，政治暴力对市场“非常不利”。一旦社会陷入长期暴力，将对市场和风险承担造成严重冲击。

　　魏兹曼警告称，倘美国社会政治暴力持续，同样会导致外界对美投资的兴趣降低。“从局外人的角度来看，这里不再是一个适合投资和创业的地方了。”此外，美国作为最大的经济体，其经济问题还会溢出，影响全球的贸易和安全。

　　特朗普誓言当选就结束电动汽车政策

　　当地时间7月18日，美国前总统特朗普在提名演讲中抨击美国总统拜登的电动汽车政策，誓言要在上任第一天采取相反行动。

　　“我上任第一天就终结电动汽车强制令。”特朗普说，“这样可以挽救正在走向彻底毁灭的美国汽车产业，并给美国消费者的每辆汽车节省成千上万美元。”

　　他还承诺解决通货膨胀问题并降低利率。特朗普说：“我将立即结束毁灭性的通货膨胀危机，降低利率，降低能源成本。”

　　特朗普还说，在他当选后，美国将大幅提高石油产量，以此削减能源成本，降低通胀。他说：“通过这样做，我们将使物价大规模下跌”。

　　特朗普还承诺，将利用税收等手段恢复美国汽车业的就业机会。

　　“他们在美国销售产品的方式就是在美国制造，非常简单——在美国制造，只在美国制造，”特朗普说，“这个非常简单的公式将创造大量就业机会，我们将再次接管汽车行业。”

　　微软蓝屏波及全球！“凶手”指向网安软件

　　CrowdStrike周五造成的全球大宕机导致大量航班停飞，市场陷入混乱，多家企业的运营出现问题。而同日微软Azure云服务故障令事件变得更加复杂，预计需要好几天才能消除所有影响。



　　美股周五收盘，该公司收跌超11%，微软则微跌0.74%。此外，“木头姐”凯西·伍德旗下方舟投资管理公司出售了88545股Roblox股票、17607股特斯拉股票、16758股Coinbase股票，买入38595股Crowdstrike股票。

　　这家网络安全公司是一家反勒索软件主要供应商。据市场研究机构IDC称，在价值86亿美元的“端点检测和响应”（EDR）软件市场中，CrowdStrike所占份额约为18%，仅次于微软。该公司的软件被认为是抵御各种新兴黑客威胁的最佳防御软件之一，主要通过将人工智能与传统安全策略相结合来跟上攻击者。

　　CrowdStrike一个错误的软件更新导致航空、银行、医疗保健、零售等行业客户出现连环故障。该公司竭力修复问题，称此次故障并非由网络攻击或安全漏洞造成。

　　CrowdStrike首席执行官George Kurtz称，问题症结已经找到，公司部署了修复程序。任何受到该更新影响而宕机的Windows台式机或笔记本电脑都需要再次更新。（Mac和Linux机器不受影响）。手动重启世界各地计算机是一项很花时间的事情。CrowdStrike的技术支持团队建议一位客户说，可能需要将受影响的系统重启多达15次。

　　医疗保健系统、航空公司、港口、企业和政府都受到影响。麦当劳、UPS和联邦快递也因此出现故障。对于航空公司而言，这次故障导致飞机和地面控制台沟通遇阻，旅客出行受到影响。美联航、达美、 美国航空、汉莎航空、法荷航、瑞安航空正在逐步恢复，但速度缓慢。FlightAware显示全球超过21000个航班延误。摩根大通、野村控股和美银等银行的员工周五无法登录公司系统。

　　CrowdStrike的错误更新导致运行这个程序的微软系统跟着瘫痪。周五还有一起涉及微软Azure云服务的事件也造成了服务中断。微软表示，已经解决了根本问题，但用户仍然会感受到“残余影响”。

　　微软和CrowdStrike是竞争对手，两家提供的“端点”网络安全产品类似。之前CrowdStrike的Kurtz还曾讥讽过微软。在美国国土安全部报告微软存在安全问题后，Kurtz在6月表示微软客户正经历一场“广泛的信任危机”。

　　【一周数据】欧洲央行维持利率不变 下次降息需更多数据支持

　　在上月里程碑式的降息后，欧洲央行周四维持利率不变，在投资者和经济学家押注9月将再次降息之际几乎没有透露任何计划。



　　利率决议显示，7月欧洲央行存款便利利率为3.75%，主要再融资利率4.25%，边际贷款利率4.5%，均持平预期和前值。

　　欧洲央行重申，借贷成本将在“必要时间内保持足够的限制性”，以确保通胀回到2%。

　　“新发布的信息总体上支持管理委员会之前对中期通胀前景的评估，”欧洲央行在声明中表示。“与此同时，欧元区内压力仍然很高，服务通胀高企，并且整体通胀可能会在明年很长一段时间都高于目标水平。”

　　欧洲央行再次表示不会“预先承诺特定的利率路径”，同时重申将遵循“以数据为依托、逐次会议做出判断的办法”。

　　货币市场继续倾向于年内再降息两次。

　　欧洲央行正在权衡欧元区通胀是否已经降温到足以允许再次降息。6月份消费者价格同比上升2.5%，升幅低于5月份的2.6%，尽管核心通胀压力保持坚挺，服务成本涨幅再次超过4%。

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示官员们需要数据来提供更大确定性，同时欧洲劳动力市场表现出惊人韧性，意味着官员们可以等待最佳时机。

　　虽然政策制定者这次更加谨慎，但最近几周有一些官员透露愿意支持再降息一次或两次。市场预计欧洲央行将准备好在9月的下次会议上再次降息。

　　届时官员们将看到最新经济预测和两份通胀报告，以及支撑他们认为通胀将在2025年底回落至目标水平的三个要素的数据：薪资增长、企业利润率和生产率。

　　美联储的意图也可能会更加明朗，市场预计在欧洲央行9月会议的一周后美国将首次下调借贷成本。

　　【一周市场】美联储褐皮书：美国经济小幅增长 通胀降温



　　美国经济活动从5月底到7月初以小幅至温和的速度增长，企业报告了一些迹象表明就业市场继续走软，这突显出美联储最近转向更敏锐地评估劳动力需求放缓，以确保不会在降息前等待太久。

　　美国央行对经济健康状况的最新温度检查还显示，通胀压力以温和的速度上升。

　　美联储在周三发布的调查中表示：“本报告周期内，大多数地区的经济活动保持了小幅至温和的增长速度。”该调查对截至7月8日的央行12个地区的商业从业者进行了调查。“虽然七个地区报告了一定程度的活动增长，但五个地区报告了持平或下降的活动——比上一报告期多三个。”

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同事强调，通胀和就业风险目前处于平衡状态，该分析报告大约每六周发布一次。周三早些时候，两名美联储高级官员表示，降息“越来越近”，这些言论似乎为9月份降低借贷成本奠定了基础。

　　今年上半年，通胀率高于预期，美联储官员受到4月、5月和6月更多积极数据的鼓舞。依照美联储首选的指标，通胀率仍为2.6%。该指标的下一次发布将于7月26日。

　　随着通货紧缩的恢复，美联储官员更强烈地表示，劳动力市场明显恶化是央行开始下调政策利率的原因。

　　几个地区指出劳动力市场状况较弱。据该行报道，威斯康星州一位消息人士告诉明尼阿波利斯联储，“仍有大量职位空缺”，但雇主正在提高招聘标准并暂停一些招聘。

　　美联储正试图实现所谓的经济“软着陆”，即经济增长逐渐放缓，失业率保持在低位，两年前飙升至40年高点的通胀率回到美联储2%的目标水平。

　　最新政府数据显示，5月份失业率达到两年半高点4.1%，年薪增长速度为三年来最低，劳动力资源不断扩大。

　　过去一年，美联储的隔夜贷款基准利率一直维持在5.25%至5.50%的区间。尽管决策者几乎排除了在7月30日至31日即将举行的会议上降息的可能性，但投资者目前预计美联储将在今年9月、11月和12月降低借贷成本。

　　俄罗斯计划削减原油产量 补偿OPEC+石油超额



　　据知情人士透露，俄罗斯计划在今明两年暖季进一步削减原油产量，以补偿超过OPEC+配额。

　　因消息未公开而要求匿名的知情人士表示，出于技术原因，俄罗斯的额外限产措施很可能在夏季和初秋实施。这些知情人士还表示，俄罗斯在天气寒冷的几个月里需要更多原油供国内消费。

　　俄罗斯目前是OPEC+联盟中最大的原油生产国，在执行旨在支撑全球油价的协议方面明显落后。俄罗斯上月承诺补偿4月以来的超产，补偿期势将持续到2025年9月。

　　俄罗斯在与OPEC合作后长期表示，由于油田地质和气候条件，该国无法在深秋和冬季大幅减产。

　　知情人士表示，俄罗斯错过了在6月30日前向OPEC秘书处提交补偿计划的最后期限，但计划尽快公布。

　　债券巨头一直等待的时刻终于到来：创纪录的客户资金流入主动管理型ETF



　　根据Morningstar Direct的数据，因预期美联储准备最早9月开始降息，投资者上半年总计向主动型和指数型共同基金及ETF投入2450亿美元，远远超过2023年上半年的1500亿美元。

　　骏利亨德森集团、贝莱德、 富达投资、品浩（Pimco）的主动型ETF尤其受到欢迎。

　　汇编数据显示，截至7月12日，净流入主动型固定收益ETF的资金为440亿美元，比去年全年高出约三分之一，是2022年的三倍之多。



　　贝莱德美洲首席投资和投资组合策略师Gargi Chaudhuri在接受电话采访时说：“投资者选择积极主动的投资风格，他们希望投资经理有足够高超技巧在收益率高企、但利差小、分散度高的情况下进行操作”，有收益固然重要，但积极管理和有选债能力也同样重要。

　　数据显示，今年迄今为止，固定收益ETF吸引到的资金中三分之一左右流向主动型债券ETF，占比较去年的16%大幅增加。核心和宽基债券ETF的新增资金约为240亿美元。

　　业界一直在大声警告货币市场基金投资者，他们对12个月或更短期限美国国库券持有时间过长会存在风险，应该考虑转而采取主动型债券投资策略。随着交易员现在充分消化9月降息预期，2年和5年期国债收益率已分别从接近5%和4.75%的近期高点大幅下跌。

　　美国国债总回报指数7月收复年初以来所有失地，即将连续第三个月录得涨幅。根据汇总的大约100支基金的数据，今年年中以彭博美债总回报指数为基准、管理规模超过10亿美元的基金中91%跑赢该指数。

　　这是主动型ETF基金经理自2012年以来的最佳表现，2023年和2024年它们跑赢该指数的比例分别为86%和46%。

　　华尔街新宠？轮动交易与降息预期或让美股小盘股重获活力

　　美国小型股正在迎来期待已久的时刻，专注于小型公司的罗素 2000 指数五天之内飙升逾 11.5%，为该指数自 2020 年 4 月以来的最大涨幅。

　　科技股和成长股也出现波动，这进一步证实了这样一种观点：小盘股或将受益于今年最大赢家——科技股回调所带来的股票轮换。科技股占比较高的纳斯达克 100 指数自上周以来已下跌 3%，周三创下今年最大单日跌幅。

　　“我认为情况已经发生了变化，”专门投资小型股的北极星投资管理公司 （North Star Investment Management Corp） 首席投资官埃里克·库比 （Eric Kuby） 表示。“我希望上周的上涨只是一个开始，小型股可能会在很长的几年内大幅上涨。”

　　数月来，小型公司的股价一直低迷，而投资者则将资金投入了 2024 年大部分时间领涨指数的大型科技股。尽管罗素 2000 指数最近大幅上涨，但今年仅上涨了 10.5%，而标准普尔 500 指数上涨了 17%，纳斯达克 100 指数上涨了近 18%。



　　上周，前景发生了变化，通胀数据低于预期，增强了人们对美联储将在未来几个月降息的预期，这对那些因借贷成本上升而陷入困境的小型企业来说是一个潜在的利好。

　　Jennison Associates 中小型股票主管 Jason Swiatek 表示，利率上升对“小型股来说是一个阻力。另一方面，随着利率下降周期的到来，这种压力会有所缓解。”

　　【一周公司】苹果股价再创纪录新高 摩根士丹利将其视为首选股

　　苹果公司股价周一升至纪录新高，此前这家科技巨头被摩根士丹利列为首选股，摩根士丹利认为该公司人工智能平台的推出将引发用户升级智能手机、平板电脑和电脑的创纪录热潮。

　　分析师Erik Woodring将苹果股票目标价提高至273美元，目标价在彭博追踪的分析师中排在第三高，称Apple Intelligence有可能推动创纪录的设备升级数量。他在周一的一份报告中写道，这一功能是多年升级周期的“显著催化剂”。

　　苹果股票的最高目标价来自Loop Capital，其周一将该股评级从持有上调至买入，并将目标价从170美元上调至300美元。



　　摩根士丹利的Woodring预测，苹果未来两年iPhone出货量将接近5亿部，高于2021-2022年的创纪录周期高位。

　　苹果在6月的全球开发者大会上推出了其人工智能服务套件，发布后苹果股价一度创下年内首个纪录高位。

　　苹果股价一度上涨2.9%，至237.23美元。截至上周五收盘，自苹果发布Apple Intelligence以来，苹果股价已累计上涨17%，超过纳斯达克100指数同期7%的涨幅。

　　“我们认为今年晚些时候将有创纪录水平的被压抑需求进入iPhone 16系列产品，”给予该股增持评级的Woodring写道。“在全球开发者大会上苹果首次发布了Apple Intelligence，让我们更加确信2025财年可能是多年设备更新周期的开始。”

　　台积电二季度营收增四成 AI芯片涨价仍然供不应求



　　台积电周四公布了2024年第二季度财报。报告显示，二季度实现营收6735.1亿新台币（约合208.2亿美元），同比增长40.1%；税后净利2478.5亿新台币（约合76.6亿美元），同比增长36.3%。

　　从工艺看，7nm及更高端的工艺带来的营收比重达到67%。3nm工艺出货金额占比为15%，环比增加了6个百分点；5nm工艺出货金额占比为35%，7nm出货金额占比17%。

　　从产品看，智算产品营收占比高达52%，其次是智能手机，占比为33%。

　　按照官方给出的指引，台积电第三季度营收预计为224亿美元至232亿美元（上年同期为173亿美元），毛利率将在53.5%-55.5%之间。在资本开支方面，台积电上调了下限，从280亿美元提升至300亿美元，上限维持320亿美元。

　　此外，台积电最先进的2nm工艺，即将进入试产，预计最快2025年第四季度量产。

　　据澎湃新闻，台积电董事长暨总裁魏哲家在法说会上回应分析师关注先进封装的CoWoS（台积电一种2.5D/3D封装技术）吃紧议题时提到，AI火爆带动了CoWoS需求，台积电CoWoS需求非常强，台积电持续扩增2025-2026年希望达到供需平衡，CoWoS的资本支出目前无法明确说明，因为每年都在努力增加，上次已提到今年产能超过翻倍成长，公司非常努力地在扩充产能。

　　股价大幅波动之际，黄仁勋出售更多英伟达股票



　　根据美国证券交易委员会（SEC）的一份文件，黄仁勋本周再次出售了价值3060万美元（约合人民币2.22亿元）的英伟达股票，出售日期是7月15日和16日，价格在126.34美元/股至130.34美元/股之间。目前，黄仁勋仍持有约7870万股英伟达股票。

　　据不完全统计，过去一个月里，黄仁勋已经有超过10次卖出股票的行动，总共套现超过2亿美元（约合人民币14.5亿元）。而在此期间，英伟达的股票也出现了大幅波动。同期，美国芯片股的波幅亦较大，美股同期走势逐渐趋弱。

　　此次抛售引起了投资者的关注，促使许多人可能重新评估自己的持股。一些市场分析师认为，黄仁勋和其他高管的抛售行为表明他们对公司近期股价表现缺乏信心，这可能预示着公司股价将持续下跌。但也有分析认为，内部人员出售股票可能是预先计划好的出售，也可能表明他们对公司前景感到担忧，或者他们认为股票价格过高。内部人员出售股票不应被视为做出投资或交易决策的唯一指标。

　　【一周人物】不满加州新法律 马斯克宣称要把X和SpaceX的总部迁往德州

　　埃隆·马斯克表示X和SpaceX的总部都将迁往德州，这位亿万富翁的理由是对这两家公司目前所在的加州的法律感到不满。

　　马斯克周二在他的X账号上宣布了这一消息。他援引了加州的一项新法律，这项法律使得该州成为美国首个禁止学区要求教师将学生性取向和性别认同变化告知家长的州。



　　SpaceX的总部目前位于加州的Hawthorne，但该公司过去几年一直在德州建造名为“星际基地”（Starbase）的大型设施。位于博卡奇卡的基地是SpaceX制造和发射其大型星舰（Starship）火箭系统的主要地点。

　　SpaceX最近在“星际基地”新建了名为“星际工厂”（Starfactory）的大型仓库，取代了基地的许多生产帐篷。

　　德州州长Greg Abbott在X帖子中表示，此举“巩固了德州在太空探索领域的领先地位”。

　　今年早些时候马斯克将该公司注册地从特拉华州迁至德州。马斯克还因不满法官裁定其作为特斯拉CEO的薪酬方案无效，而将旗下多家公司的注册地进行变更。

　　马斯克周二还表示，X的总部将迁往德州奥斯汀。

　　2021年12月，马斯克因对疫情封锁的不满而将特斯拉总部从加州迁至奥斯汀。但特斯拉在加州仍有相当大影响力，其工程总部设在Palo Alto。

　　【下周预告】

　　7月24日（周三）：

　　凌晨 特斯拉、谷歌财报

　　21：45 加拿大央行公布利率决议和货币政策报告

　　22：30 美国至7月19日当周EIA原油库存

　　7月25日（周四）：

　　20：30 美国二季度GDP、美国至7月20日当周初请失业金人数

　　7月26日（周五）：

　　2024年巴黎奥运会将在法国巴黎举行，至8月11日结束

　　20：30 美国6月核心PCE物价指数、美国7月密歇根大学消费者信心指数终值