一周国际财经|拜登深陷退选风波 美国通胀降温强化降息预期 传日本当局干预汇市 特斯拉止于11连涨

秋收冬藏

　　摘要：

　　面对民主党内此起彼伏的质疑之声，拜登仍决意继续参选，竭力开展危机公关。对手特朗普则风头正劲，民调显示其领先优势进一步扩大。

　　美国通胀全面降温，6月核心CPI升幅创三年来最低。投资者几乎笃定美联储将在9月降息，全年至少会降两次。美通胀数据公布后日元一度大涨逾2%，市场猜测日本当局趁热打铁干预汇市，该国官员对此含糊其辞。

　　美联储降息的猜测导致投资者远离美国科技巨头，科技股下跌。最近火热的特斯拉也随即结束了11连涨的势头。

　　【一周要闻】拜登誓言不退选 “特朗普交易”受关注



　　面对民主党内此起彼伏的质疑之声，拜登仍决意继续参选，竭力开展危机公关。对手特朗普则风头正劲，民调显示其领先优势进一步扩大。

　　当地时间11日，美国总统拜登举行记者会，重申他竞选连任的决心。

　　尽管部分民主党议员和其他党派人士要求拜登退选，但拜登重申了他竞选连任的决心。他说，“我必须完成这项工作，因为这事关重大。”

　　到目前为止，拜登一直拒绝退选。他曾坚称自己是击败特朗普的民主党最佳人选。本周，他还向摇摆不定的民主党人发出了一封具有挑衅性的信，并在电视台露面放话：“我不会放弃，我的底线是哪儿也不去。”

　　据报道，深陷“退选”风波的拜登在北约峰会上口误频出，先是把泽连斯叫成普京，之后又在回答提问时将特朗普和现任副总统哈里斯搞混。

　　截至北京时间7月12日上午，美国众议院213名民主党人中有14人、参议院51名民主党人中有1人已公开呼吁拜登退出总统竞选。

　　据CCTV国际时讯，美媒援引消息人士报道称，“预计在接下来的48小时内，数十名国会民主党议员将发表声明，呼吁拜登退选”。

　　虽然到目前为止，民主党内有影响力的人物还没有站出来反对拜登继续参选，但更多民主党议员以及好莱坞明星金主要求他让贤的呼声，凸显出拜登的政治前路岌岌可危。

　　据第一财经，选举分析人士称，随着不断增加的民主党知名人士和捐款金主们呼吁拜登退出，他很快就会失去继续参加竞选所需的资金。

　　六名从事筹款的拜登竞选顾问和工作人员本周表示，在拜登与特朗普进行辩论后，一些筹款活动已被取消，而一些捐助金主甚至表示要扣留捐款，直到拜登退出。

　　拜登竞选发言人反驳了筹款活动减少的说法。 “这不准确。”拜登竞选发言人劳伦•希特说，“在草根筹款方面，7月的前7天，许多人都是首次捐款者。在高额筹款方面，有人自辩论以来已经捐到最高限额。

　　MDRN Capital的创始人兼首席执行官Aaron Cirksena表示，“简而言之，拜登继续参选可能会带来一些政策一致性，但也伴随着相当多的经济风险。比如市场波动、债务上升、税收增加、贸易问题、能源行业变化、通胀以及更多的监管，这对企业和投资者来说都是一个巨大的挑战。”

　　Cirksena称：“我认为，市场正在消化这样一个事实，即如果拜登继续竞选，特朗普很可能会击败他。”对金融市场来说，这将是又一次检验“特朗普交易”的机会。

　　随着特朗普首次总统辩论表现优于拜登，华尔街开始为特朗普可能重返白宫定价，其中最热门的交易之一是押注收益率陡峭化。在首场辩论后，交易员猛买短债，抛售长债。6月27日当周，两年期和十年期美国国债的利差扩大，导致收益率曲线变陡峭约13个基点，为自去年10月以来的最大的两日波动。

　　华尔街纷纷看好上述“特朗普交易”，摩根士丹利和巴克莱都敦促客户为特朗普下一个任期内的粘性通胀和更高的长期债券收益率做好准备。法兴银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示：“现在为选举结果定价还为时尚早，近期走势是一个熊市陡峭化，似乎是市场认为特朗普获胜的几率更高。”

　　美联储主席鲍威尔警告就业市场风险 但暗示降息还要再等等



　　美联储主席鲍威尔表示，在寻找更多通胀放缓迹象的同时，官员们越来越警惕借贷成本高企给劳动力市场带来的潜在风险。

　　尽管投资者押注降息将从9月份开始，但鲍威尔在国会作证时小心翼翼地没有透露相关时间表，不过他强调劳动力市场正在出现越来越多降温迹象。7月5日公布的非农数据显示，失业人数连续第三个月增加。

　　鲍威尔警告说，“通胀升高不是我们面临的唯一风险”。

　　“最新数据表明劳动力市场状况已经比两年前显著降温，如果不是看到最近两个月的数据 ，我不会这么说”。

　　为遏制通胀，近一年来美联储将基准利率维持在20多年来最高水平不变。虽然到目前为止劳动力市场基本持稳，但就业数据放缓给美联储官员带来了降息压力。

　　华盛顿政策分析公司LH Meyer的经济学家Derek Tang表示，“他的重点完全放在劳动力市场上，如果就业市场进一步走软，即使通胀没有更明显降温，也足以促使美联储采取行动”。

　　不过鲍威尔强调，降息太早或降的太多可能会阻碍或逆转降通胀进程。截至5月，通胀率已从2022年6月触及的7.1%高位回落至2.6%。

　　鲍威尔称，“更多良好的经济数据将增强我们对通胀率迈向2%目标的信心”。这个表态证实了联邦公开市场委员会不太可能在本月末降息 。

　　一些经济学家警告称，就业市场的放缓趋势可能进一步恶化。6月找工作时间达到或超过15周的失业者人数升至2022年初以来的最高水平。

　　就鲍威尔周二的证词来看，由于在抑制通胀方面取得了“适度的进一步进展”，美联储无疑离降息更近了一步。然而，政策制定者仍然需要确信，通胀正在持续向2%的目标迈进，这意味着本月晚些时候降息的可能性不大。考虑到美联储在过去一年的大部分时间里都在发表类似的言论，这对市场来说并无新意。CME美联储观察工具显示，市场目前预计美联储7月份降息的概率仅为4.7%，而9月降息的概率超过75%。



　　【一周数据】美国6月CPI大幅降温 交易员开始定价美联储年内降息三次



　　美国6月未季调CPI年率录得3.0%，低于市场预期的3.1%，大幅回落至去年6月以来最低水平。6月季调后CPI月率录得-0.1%，为2020年5月以来首次录得负值。

　　美国6月未季调核心CPI年率录得3.3%，低于市场预期的3.4%，回落至2021年4月以来最低水平。6月季调后核心CPI月率录得0.1%，为2021年8月以来最低水平，市场预期为0.2%。

　　CPI数据公布后，交易员预计美联储年内有25%的可能进行第三次25个基点的降息。

　　衍生品交易员上调美联储9月开始降息的概率，从数据公布前的70%左右提高到80%以上。就2024年全年而言，合约暗示的降息幅度为57个基点，即至少会有两次25个基点的降息；早前约为49个基点。

　　“9月份开始降息，并发出后续一系列降息行动讯号的先决条件现在已经具备，”Columbia Threadneedle Investment的利率策略师Ed Al-Hussainy表示。“对美联储来说，目前一切都很顺利。”

　　高盛资产管理公司多部门投资主管Lindsay Rosner表示，今天和9月份的美联储会议之间，还有三次通胀数据的发布，今天的数据对于帮助美联储获得通胀仍在朝着正确方向发展的信心至关重要。经济数据的热浪似乎已经消退，在上周劳动力市场数据降温之后，我们又得到了更为凉爽的通胀数据，预示着美联储将在9月份降息。“

　　瑞穗证券美国首席经济学家Steven Ricchiuto表示，（尽管通胀数据疲软）美联储不可能真正采取“鹰派降息”，他警告称，降息过快存在风险。“他们所能做的就是在点阵图预测最大范围内降息，而市场定价可能会超过这个水平。”

　　降息预期引起了强烈的市场反应。标普500指数从创纪录水平回落，而美股七巨头也在当日收盘创下一年多来最大跌幅，因为投资者从英伟达等年度大型科技赢家中撤出，转向小盘股和房地产相关股票。

　　美国国债则收复了今年以来的跌幅，因为美国通胀数据普遍降温进一步巩固了最近日益增强的信念，即决策者未来几个月会开始放松货币政策。

　　“我们终于看到最近的美国数据对债券交易员有利，”ATFX Global Markets驻悉尼首席分析师Nick Twidale说，“美联储官员的评论未来几周将受到更密切的关注，但的确感觉美国国债多头即将时来运转。”

　　不过一些策略师对美国国债前景仍持谨慎态度。Lazard驻纽约首席市场策略师Ronald Temple表示，较长期国债收益率下降“相对于公允价值显得过头”。

　　该数据还导致日元兑美元汇率大幅上涨。市场消息人士表示，美元的抛售很可能是美国数据疲弱后获利了结的结果，但交易员仍对日本当局采取新干预措施以提振在38年低点附近徘徊的货币的迹象保持高度警惕。

　　法兴银行外汇和利率企业研究主管Kenneth Broux表示，这无疑是个大行情，但不能说与干预有关，CPI是触发因素，美/日暴跌更多的是触发止损而不是干预。

　　此外，欧洲股市、新兴市场货币均受降息预期的增强而上涨。

　　【一周市场】屡创新高！日经225指数首次突破42000点大关

　　7月11日，日经225指数首次突破42000点大关，东证指数也屡创新高。

　　“市场预期鲍威尔的言论将暗示政策放松，这提振了美国芯片股，日本芯片制造商也跟随这一趋势，”Phillip证券日本交易主管Takehiko Masuzawa表示。标普500指数和纳斯达克指数周一收盘时创下历史新高，英伟达股价上涨2%，英特尔上涨超过6%，带动费城半导体指数上涨1.9%。鲍威尔将于周二和周三在国会发表讲话，CME美联储观察显示，交易员现在认为美联储到9月降息至少25个基点的可能性超过75%，高于上周的60%。

　　“日经225指数和东证指数不再必然保持一致”，三菱UFJ资产管理公司首席基金经理Kiyoshi Ishigane表示。他补充称，日经指数“相当反映了美国高科技股的走势”。

　　资产管理公司Ichiyoshi总裁Mitsushige Akino表示，日经225指数突破4万点出乎意料，市场可能会走强，因为空头仍在观望。美联储主席鲍威尔昨日表示，最新数据显示通胀正在回到下降的轨道上，但他强调，官员们在降息之前需要更多的证据。

　　但就在周五，由于日元波动给一些出口商带来压力，日经225指数创下两个多月来的最大跌幅，同时由于对美联储降息的猜测导致投资者远离美国科技巨头，科技股下跌。



　　日经225指数周五收跌2.4%，创下自4月份以来的最大跌幅，此前该指数在本周连续三天创下历史新高。

　　信金资产管理公司高级基金经理naoki Fujiwara表示，日元的走势“提供了一个获利了结的理由”。预计投资者将在未来几周开始将注意力转向企业财报。

　　传日本当局第三次干预汇市 美元兑日元一度暴跌逾400点

　　周四，日元因日本当局疑似干预汇市而大幅上涨，可能会减轻日本央行在本月底大举收紧货币政策的压力。

　　几位分析师表示，如果日本央行在宣布减少债券购买量的同时提高利率，那么它的行动可能会被视为受波动的日元驱动，而不是其稳定物价的使命。

　　分析师们还表示，低于预期的美国通胀数据支撑了美联储降息和美元走软的理由，这提振了日元。

　　日本央行行长植田和男上月表示，近期日元走软是导致通胀超调的因素之一，他正在密切关注日元走势。但央行观察人士说，决策者可能不希望被视为被迫采取行动提振日元，因为这可能会让人质疑他们的独立性。

　　东京瑞穗证券首席策略师Shoki Omori表示，日本财务省可能已经干预了货币市场，“因为它认为日本央行在本月实施削减债券购买和提高利率的双重紧缩政策的可能性很低”。

　　周四，日元兑美元上涨近2%，随后回吐部分涨幅，周五在159附近波动。日本最高外汇官员神田真人没有就日本财务省是否支持此举发表评论。



　　日本最高货币官员神田真人周四晚间在东京表示，他不能说周四走势是否属于干预。他在周五早些时候发表后续评论，称鉴于美国和日本之间的收益率差距，这些走势背后可能是投机行为。

　　野村国际驻伦敦外汇期权交易全球主管Ruchir Sharma表示：“目前我们看到市场出现双向活动，但没有明显的方向性偏向。”

　　Sharma补充称，最近几个交易日，“市场上明显存在紧张情绪”，对冲基金希望保护利差交易，以应对刚刚发生的情况。

　　策略师Mark Cranfield表示，“日元需要强有力的后续行动才能维持涨势。日本央行下次会议距离现在还有近三周的时间，日本财务省应该利用这段时间发挥其优势，否则就有可能被视为美元多头的又一个逢低买入的窗口。”

　　日本三井银行日兴证券经济学家Yoshimasa Maruyama在一份报告中写道，“对美国降息的更强烈猜测，降低了日本央行被迫在本月再次加息以应对日元走弱的可能性”。

　　据日本广播公司朝日电视台报道，官员们已干预外汇市场。

　　日本《每日新闻》也援引一位未透露姓名的日本政府官员的话说，日本当局进行了干预行动。

　　降息押注推动美股轮动 投资者撤出引科技七巨头创一年来最大跌幅

　　标普500指数自去年11月以来的最长连涨势头周四戛然而止。“拦路虎”正是今年以来一直推动该指数走高的超大盘科技股。

　　所谓的“科技七巨头”（苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉）投资者抛售规模创下近一年来最大，因通胀数据引发对美联储最快于9月降息的押注。

　　这番动荡带来了一些令人震惊的数据。标普500指数下跌1%，尽管该指数中有400家成份股上涨。剔除市值权重的基准指数上涨1.2%，跑赢加权指数的幅度为2020年11月以来最大。成份股大多信用评级较低、借款需求较高的罗素2000指数上涨3.2%，创下2020年3月以来相较于标普500指数的最佳表现。一项追踪“科技七巨头”的指数一度重挫4.1%，势创2023年7月以来最大跌幅。

　　“人们利用这个时机说，‘现在是重新评估我们是否应仅将资金分配于此的好时机，”F/m Investments首席执行官Alexander Morris在电话中表示，“我不认为今天会形成任何趋势，但它凸显出市场正在寻找一些不同的交易，而不仅仅是做多七巨头或总体上做多大型科技股。”

　　在投资者流出大型科技股向其他板块轮动之前，纳斯达克100指数今年截至周三上涨了23%，市值增加逾6万亿美元。如果美联储下调15年来最高的利率水平，几个月来一直认为除了少数赢家之外几乎没有其他选项的投资者突然面临着不同选择。

　　官方数据显示6月通胀率普遍降温至2021年以来的最低水平，释放出政策制定者可能很快降息的最强信号。这推动高盛一项追踪不盈利科技股（此类公司债务负担通常较高）的指数上涨3.3%。标普500指数中，DR Horton、PulteGroup和Lennar等房屋建筑股周四涨幅居前。该基准股指中的公用事业板块上涨2%，势将创下4月以来的最大单日涨幅。

　　特斯拉将许多投资者一直寄予厚望的Robotaxi发布时间推迟到10月份，该股应声下跌，止于11连涨。

　　人民币在俄罗斯外汇市场的份额已达到99.6%



　　据券商中国11日消息，由于西方加强了针对俄罗斯的金融制裁，莫斯科交易所被迫停止了美元和欧元交易，这使得人民币在俄罗斯外汇市场的份额已达到99.6%。另据彭博经济研究的测算结果，当前俄中贸易几乎完全以人民币结算。

　　当前，金融市场愈发关注人民币汇率的后续走势。中国银行（4.700， -0.05， -1.05%）研究院最新发布的《2024年三季度经济金融展望报告》称，今年上半年人民币汇率在亚洲货币中表现稳定，随着一些发达经济体启动降息，下半年人民币有望走向升值。

　　另有机构认为，在降息交易重启后，人民币汇率对美元双边汇率的压力或有所减轻。如美联储三季度末启动降息，人民币汇率有望转强。

　　据参考消息援引彭博新闻社网站7月10日报道，由于西方加强了针对俄罗斯的金融制裁，莫斯科交易所被迫停止了美元和欧元交易，这使得人民币在俄罗斯外汇市场的份额已达到99.6%。

　　报道称，据俄罗斯央行此前发布的数据，今年5月份，人民币仅占俄罗斯外汇交易量的53.6%。

　　根据俄罗斯央行发布的6月金融风险评估报告，美方6月12日实施新一轮对俄制裁后，俄外汇市场日均交易量下降了32.7%，从6月上半月的4180亿卢布减少至下半月的2820亿卢布（约合234亿元人民币）。

　　报告写道：“（美国的）限制措施出台后，几乎所有的外汇交易都开始以人民币结算，占所有交易量的99.6%。”

　　【一周公司】传机器人出租车推迟发布 特斯拉终结11连涨



　　特斯拉股价周四收盘大跌逾8%，结束了连续11个交易日的上涨。此前有报道称，该公司将其备受关注的机器人出租车的发布时间推迟两个月，以便制造更多的原型车。

　　特斯拉收盘下跌8.44%，至241.03美元，为7月2日收盘231.26美元以来的最低收盘价，并创下了自1月25日下跌12%以来的最大单日百分比跌幅。

　　周四的下跌终结了该股连续11天上涨的势头，并导致其今年重回负值区域，跌幅为3%，而标普500指数今年迄今上涨了17%。

　　韦德布什证券公司分析师丹尼尔·艾夫斯周四在一份报告中表示，有关机器人出租车推迟发布的报道将对特斯拉股票产生负面的“下意识反应”，但他坚持看好特斯拉。

　　艾夫斯说：“这两个月的延迟可能会让特斯拉真正的机器人出租车活动和原型车变得更好、更令人瞠目，因为马斯克和团队都知道，这是打开特斯拉长期未来故事的钥匙。投资者想要更多细节……在这一历史性事件中也不例外。”

　　特斯拉尚未就报道中的延迟发布任何官方评论。该公司将于美东时间7月23日美股收盘后公布第二季度财报。

　　台积电市值一度突破1万亿美元 摩根士丹利料该公司上调营收展望

　　北京时间7月8日，在摩根士丹利也跟随其他券商上调目标价后，台积电市值一度突破1万亿美元大关。

　　台积电今年以来涨幅累计超过80%。按ADR计算，台积电在6月早些时候超越伯克希尔，成为全球市值第八大公司。



　　作为苹果、英伟达的独家芯片供应商，台积电是全球投资者最看重的AI概念股之一。那些市值3万亿美元的公司在人工智能浪潮下股价持续攀升， 相比之下其不可或缺的芯片制造商估值显得更为亲民。目前已经有一系列华尔街券商提高台积电股价，理由是人工智能相关需求激增以及该公司2025年可能上调产品价格以提高盈利。

　　台积电ADR跑赢台股的原因之一是外国投资者更容易投资ADR。

　　摩根士丹利将台积电目标价上调约9%，预计这家芯片制造商将在下周发布的业绩报告中上调全年营收预估。该行还预计台积电由于议价能力强将上调晶圆价格。

　　摩根士丹利分析师Charlie Chan等周日在一份报告中写道，台积电的饥饿营销策略似乎正在奏效，“我们最新的供应链调查表明台积电正在传递这样一种信息，即2025年尖端晶圆代工供应可能会吃紧，客户可能无法在未认可台积电价值的情况下获得足够的产能分配”。

　　苹果股价创历史新高



　　10日，苹果股价创历史新高，市值突破3.5万亿美元，重回美股第一，在11日降息预期增强导致的下跌之前，苹果已连续7个交易日收盘上涨。

　　这背后有着iPhone 15系列和iPhone 16系列强力表现的作用。

　　据悉，自从农历春节以来，iPhone在国内市场已经多次降价，前不久的618大促期间更是跌到史低价，最高官方降幅达到了2350元。

　　降价的作用非常明显，基于信通院的数据推测，苹果公司今年5月国内iPhone出货量增长40%，而之前4月份更是增长52%，预计6月份依然会继续增长。

　　据悉，苹果已经将2024年iPhone16系列的出货量预期提升到9000万台，相比iPhone15系列同期提高了10%。苹果对iPhone16系列充满信心的重要因素就是它将在该系列手机中引入Apple Intelligence，以AI功能推动销量增长。

　　据了解，苹果看好iPhone16系列机型出货量的重要驱动因素之一就是它将在iOS18系统中引入Apple Intelligence，这能够极大地提升产品竞争力，刺激用户升级需求吸引其选购。

　　所谓的Apple Intelligence，是苹果最新推出的个人智能化系统。为了在AI手机领域站稳脚跟，苹果与OpenAI合作、整合ChatGPT至苹果产品，形成了“AI全家桶”，包括智能助手、邮件摘要、图片修改、自动翻译等AI功能。在苹果眼中，AI手机的推出将推动苹果用户“换机潮”的出现，有效提振手机销量。

　　这也推动巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司的股票投资组合已超过4000亿美元。

　　【一周人物】马斯克“舌战”老债王



　　当地时间10日，马斯克对著名债券投资者比尔·格罗斯最近对特斯拉的评论进行了回击，暗示格罗斯缺乏对技术的理解。

　　此前格罗斯在X平台上发帖称：“特斯拉就像一只meme股票——基本面疲软，股价却直线上涨；但现在似乎每隔一天就会有一只新的meme股。大多数都是拉高出货。”

　　所谓“meme股票”，指的是涨势脱离基本面，在网络上备受散户投资者追捧的股票。然而，在投资者情绪转变后，meme股往往会遭遇暴跌。

　　电动汽车分析师、特斯拉投资者索耶·梅里特分享了格罗斯的这番言论。马斯克回复称：“格罗斯习惯于看后视镜来做投资决策，这对债券来说没问题，但他不懂技术，因为这需要透过前挡风玻璃看。”

　　【下周预告】

　　下周要闻预告（北京时间）：

　　7月16日（周二）：

　　00：00 美联储主席鲍威尔与凯雷集团联席执行董事长David Rubenstein进行对话

　　17：00 欧元区5月季调后贸易帐

　　20：00 美国6月零售销售月率、美国6月进口物价指数月率、加拿大6月CPI

　　7月17日（周三）：

　　14：00 英国6月CPI

　　17：00 欧元区6月CPI

　　22：30 美国至7月12日当周EIA原油库存

　　7月18日（周四）：

　　02：30 美联储公布经济状况褐皮书

　　09：30 澳大利亚6月季调后失业率

　　14：00 英国6月失业率、瑞士6月贸易帐

　　20：15 欧洲央行公布利率决议、欧元区至7月18日欧洲央行主要再融资利率

　　20：30 美国至7月13日当周初请失业金人数

　　20：45 欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会

　　7月19日（周五）：

　　07：30 日本6月CPI

　　14：00 德国6月PPI

　　16：00 欧元区5月季调后经常帐