一周国际财经|拜登坚持不退选“特朗普交易”再现市场 工党大胜 斯塔默出任英国首相 特斯拉惊现八连涨

秋收冬藏

　　微软雅黑;">美国总统拜登在大选首场电视辩论表现不佳引起质疑，但面对民主党的失望和上百名工商领袖的唱衰声，拜登坚持不退选。伴随着特朗普获胜的概率不断增加，金融市场上演“特朗普交易”：美债曲线走陡，美元指数也维持强势，稳定在105上方，“特朗普股”（能源、钢铁、银行等）上涨，原油也维持强势。分析认为，“特朗普交易”下，美元有望保持强势，从而给日元带来下行压力，而这将利好日股。

　　英国工党党首斯塔默正式成为英国首相。这是英国在8年间迎来的第6任首相，而保守党将失去已持续14年的执政地位，这一消息推动英国股债汇齐升。

　　超预期的交付量、二代人形机器人的亮相也推动特斯拉股价连涨8天，直接抹平半年涨幅。

　　微软股价的上升推动前CEO鲍尔默财富超过比尔·盖茨。英伟达则罕见遭到评级下调。

　　【一周要闻】

　　拜登坚持不退选 民主党参议员坐不住了？“特朗普交易”再现市场

　　当地时间5日报道称，拜登周五接受美国广播公司新闻网（ABC）采访时，回答了主持人提到的关于是否会退选的问题。ABC称，这是拜登辩论后首次接受电视采访。当该媒体主持人乔治·斯蒂芬诺普洛斯问道：“如果你确信无法击败特朗普，你会退选吗？”拜登回答说：“如果上帝告诉我，我可能会这么做。”



　　拜登仍未摆脱因在2024年总统选举首场电视辩论中表现不佳而引起的质疑。在此背景下，据环球网综合美国广播公司、福克斯新闻网、《华盛顿邮报》等多家媒体报道，白宫新闻秘书卡里娜·让-皮埃尔当地时间7月3日在记者会上称，拜登“绝对不会”考虑退出竞选。

　　据报道，弗吉尼亚州民主党参议员马克·沃纳正试图召集一批民主党参议员，要求拜登总统退出总统竞选。尽管目前有三名众议院民主党议员呼吁拜登退出竞选，但迄今为止大多数参议员对此比较沉默。沃纳发言人雷切尔·科恩既没有证实也没有否认这位参议员认为拜登需要退出竞选，而是发表了一份声明，其中写道，“像华盛顿和全国各地的许多其他人一样，沃纳参议员认为现在是总统竞选的关键日子，他已向白宫明确表示这一点。”

　　据悉，民主党主要捐助者对拜登的失望情绪日益加深，目前已将密歇根州州长格雷琴·惠特默、加州州长加文·纽森视作替代拜登的首要候选人。而据报道，拜登当地时间7月5日表示，他已经与至少20名国会议员进行了交谈，他们都告诉他“继续竞选”，沃纳是“唯一”推动他退出的人。

　　“灾难性”辩论后，白宫和拜登竞选团队忙着做危机公关，但仍堵不住民主党金主的“劝退”呼声。据，当地时间7月5日，一个由美国顶尖商界领袖组成的商业组织“领导力即刻计划”致信白宫，呼吁拜登“为了美国民主与未来”停止竞选。该声明已获得至少168人联署，其中不乏民主党主要捐助者。目前，签名人数仍在不断增加。联名信中，这些商界领袖先是赞扬拜登曾“在内战中拯救了美国民主”，随后强调，“为了巩固这一政治遗产，我们呼吁你停止竞选连任，将领导权交给下一代民主党领导人”。

　　华盛顿关于总统乔·拜登是否退出选举的辩论已蔓延到华尔街，交易员正在挪移资金，为特朗普重返白宫可能影响美元、美债和其他资产未雨绸缪。

　　在与特朗普的辩论中，拜登的表现不佳，外界益发担心这位81岁的民主党人年事过高难以胜任第二任期，从上周末就开始重新调整投资组合。

　　金融市场出现“特朗普交易”。辩论后，相关交易行动在债市表现最为激烈，基准10年期国债收益率在随后几个交易日上涨20个基点。拜登可能会退选的臆测大幅升高——根据押注市场，拜登选到底的几率低于50%。

　　一位不愿具名的基金经理表示，他偏向美元和短债，以对冲他认为拜登退选将引发的风险飙升。自1968年的Lyndon Johnson以来，没有一位总统拒绝寻求连任，如今距离11月大选只有四个月了。

　　澳洲国民银行策略师Rodrigo Catril表示，“每个人”都在准备交易计划，以防拜登退选。“无论如何，市场都押注特朗普会赢，”Catril说。民主党人似乎陷入了非常困难的选择，没有一个选择是容易的，也没有一个可能会产生更好的结果。

　　法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示：“现在完全预测大选结果还为时过早，但稍作一点考虑也并不会显得太早。最近的走势是熊陡，似乎是市场认为特朗普获胜的几率更高。”

　　工党在英国选举中取得压倒性胜利 斯塔默出任首相 保守党14年执政终结

　　当地时间7月5日，英国工党党首斯塔默抵达白金汉宫，觐见英国国王查尔斯三世，获得国王批准后正式成为英国首相。这是英国在8年间迎来的第6任首相，而保守党将失去已持续14年的执政地位。



　　斯塔默利用保守党内部的混乱局面，瞄准了英国大选传统上获胜的政治中间派。他赶走了科尔宾，并将工党定位为稳定经济的党派。将担任英国首位女性财政大臣的前英国央行经济学家Rachel Reeves，是工党获得企业支持的关键。

　　面对工党如预期获胜，市场表现继续乐观，外汇和债券市场的波动率指标接近多年低点。

　　“一页翻过，新的篇章开启了，”Reeves赢得Leeds West和Pudsey选区后说。”我们不会让你们失望，我也不会让你们失望。我已经蓄势待发。”

　　英镑汇率、英国股市和金边债券（即英国政府债券）在周五全面走高。聚焦于低估值蓝筹股的富时100指数开盘上涨0.38%，富时250中盘股基准指数一度上涨1.8%至2022年4月以来最高水平，暗示全球资金开始涌入英国股市。10年期英国国债收益率下降至4.17%附近，意味着国债价格大涨，与欧洲其他市场基本一致。英镑兑美元汇率在工党胜选后上涨0.1%，至1.2777美元，兑欧元汇率稳定，约为84.75便士。

　　来自知名投资机构Abdn的发达市场股票主管本•里奇（Ben Ritchie）表示：“英国工党取得的压倒性的选举胜利，提供了英国股市在一个日益动荡的世界中所需要的那种政策清晰度和稳定性。”

　　“如果英国新政府在选民们关注的事情上处理得当，在英国经济中有重大敞口的企业们应该是有可能的赢家——尤其是对富时250指数和富时小型股成分公司来说，这将是一剂强心针。”

　　“我们知道工党会赢，所以这不会改变太多，也不会改变英镑的游戏规则。我们现在想知道工党的具体计划是什么，”来自法国兴业银行的外汇和利率企业研究主管肯尼斯•布鲁克斯（Kenneth Broux）表示。“投资者们一直在做多英镑，英国的金融市场情绪很好，结果不会改变这一点。”

　　在英国股市，英国住宅建筑商的表现最为突出，追踪其股票的基准指数大幅上涨2.3%。来自资管巨头富达（Fidelity）的投资组合经理阿鲁娜·卡鲁纳提拉克（Aruna Karunathilake）表示：“我们认为，工党占据多数的政府成立将对英国房屋建筑商和建筑材料产生积极影响。”。

　　“我们预计工党将恢复房屋建设目标，或许还将为地方规划部门的投资提供资金支持……这应该会缓解建筑商们关于阻碍中期增长的规划瓶颈的担忧情绪。”卡鲁纳提拉克表示。

　　尽管英国央行6月维持利率在16年来的最高位不变，但是交易员们仍坚持上调对英国央行8月降息的押注力度，以及预期到年底前英国央行将降息高达50个基点，强力支撑支撑英国股市和英国金边债券在大选前的涨势。展望英国股市，有基金经理押注无论英国大选的最终结果如何，英国股市都将实现大幅复苏。在降息预期以及众多低估值蓝筹股的强大投资吸引力之下，在全球范围迅速流动的投机资金——即“国际热钱”，或将从高估值的美股大批流入英国股市。

　　【一周数据】

　　美国6月非农就业实际趋势明显走弱 9月大概率开启降息周期？

　　美国6月季调后非农就业人口录得20.6万人，高于市场预期，但较上月数据小幅走低。6月失业率录得4.1%，为2021年11月以来新高。预期4.00%，前值4.00%。

　　非农报告强化了美联储降息的理由。美股周五收高，科技股领涨，纳指与标普500指数再创历史新高。三大股指本周均录得涨幅，道指上涨0.66%，标普500指数上涨约2%。纳指上涨3.5%，为连续第五周录得涨幅。



　　“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，美国失业率自3月份(3.83%)以来上涨了0.22%。从萨姆规则方面显示，3个月平均值较12个月低点上涨了0.42%，这越来越接近0.5%的门槛。而“萨姆规则”的内涵是，当失业率的3个月平均值比12个月低点高出0.5个百分点时，经济就陷入了衰退。

　　华泰证券表示，6月非农数据符合该机构此前对美国经济减速、降息阻力下降的判断，9月降息的概率进一步上升—数据没有大幅反复的情况下，9月开启降息周期目前可能为大概率事件。相较数据公布前，2年期和10年期国债收益率分别下降3bp、2bp至4.64%、4.30%，9月及以前的降息概率持平于80%，全年累计降息幅度上行1bp至49bp，美元指数持平于104.9。

　　衍生品市场交易员对降息的押注没有改变。他们认为决策者最早9月降息的可能性约为70%。对于2024年全年，预计总计降息48个基点。

　　AmeriVet Securities的美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，“这个数据对美联储和美债市场有利，美联储会对就业市场表现会报此高度警惕”

　　“前两个月的下修叠加失业率上升是很重要的数据点。薪资增长也在放缓，” 嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones说，“所有这些都在指向放缓的趋势。”

　　报告发布后美国国债收益率走低，标普500指数开盘基本持平。期货合约显示，投资者目前预计美联储2024年降息两次。

　　这些数据可能会改变美联储对风险平衡的看法，因失业率在通胀放缓的背景下上升。央行6月会议纪要显示决策层内部存在意见分歧，对就业市场进一步疲软导致失业率更大幅上升愈发担忧。

　　这些数据对四面楚歌的总统乔·拜登没有帮助。他在与前总统唐纳德·特朗普辩论中灾难性的表现导致越来越多的民主党人要求退选。

　　【一周市场】

　　日本股市狂飙 东证指数创历史新高

　　近期，日本股市全线狂飙。7月4日，跟踪2100多家公司股票的东证指数涨0.92%，达2898.47点，突破泡沫时期1989年12月创下的历史峰值。7月5日，东证指数超过盘中历史高点2906.80后，小幅回落。东证指数跌0.11%报2895.39点；今年以来，东证指数涨幅也已超过22.3%。

　　据澎湃新闻，在6月22日研报中，华福证券在分析日本股市上涨原因里写道，“尽管安倍经济学未能实现其设定的通胀和经济增长目标，其对日本股市起到了一定托举作用。政策初期提振了市场信心，加之全球经济特别是美国股市的稳定，为日本股市提供了上升动力，日本政府和中央银行的直接市场干预，尤其是养老公积金基金的大规模股票投资，为股市提供了支撑，其中信息技术和工业行业在过去十年间表现突出，得益于政府的政策扶持和全球科技浪潮的推动，以及日元贬值增强的出口竞争力和企业的技术革新。”

　　“日股开年延续了2023年的上涨，但是后继乏力，汇率是关键因素。日元汇率对股市的传导逻辑，从贬值提升海外营收走高变成了过度贬值带来日元类资产打折，150点是上半年逻辑切换的关键点位。而6月以来日本核心资产成交缩量，同时市场对日股当季盈利的一致前景走强，因此在日元跌破160整数关口后，日股没有继续下跌反而出现回升。”国信证券在6月30日分析道。

　　分析认为，“特朗普交易”下，美元有望保持强势，从而给日元带来下行压力，而这将利好日股。

　　据媒体援引景顺资产管理日本公司的全球市场策略师Tomo Kinoshita表示：“由于美国债券收益率上升，日元兑美元贬值，这将支撑日本股市。”

　　历史上，日股也出现过相似的情景。在2016年特朗普赢得美国总统大选后，日本东证指数在一年内以美元计算上涨了近30%，超越了标普500指数和MSCI世界指数同期的表现，后两者分别上涨了约20%。

　　日元兑美元汇率接近三十六年来的最低点，日本30年期国债收益率在上周四创下十三年来的盘中新高，彻底结束了数年以来的低利率。有分析师认为日本经济已经摆脱通货紧缩，正在逐步复苏。

　　野村证券首席策略师Naka Matsuzawa认为，日本股市将是全球投资者的更好选择之一，随着日本央行在超宽松立场的转变，银行股的表现应该会更好。

　　金融市场现“特朗普交易”，能持续多久？

　　伴随着特朗普获胜的概率不断增加，金融市场上演“特朗普交易”：美债曲线走陡，美元指数也维持强势，稳定在105上方，“特朗普股”（能源、钢铁、银行等）上涨，原油也维持强势。

　　业内人士分析称，当前市场提前抢跑“特朗普交易”侧重的是其减税政策对美国公司盈利能力的影响，但尚未对关税前景定价。美国当前的经济和通胀环境与2016年有着明显不同，复刻2016年的“再通胀”交易仍存在不确定性。

　　据第一财经，三菱日联银行（中国）有限公司首席金融市场分析师孙武分析认为，特朗普当选预期升温，避险需求增强提振美元。特朗普政策或导致通胀问题死灰复燃，债券曲线更陡峭。”特朗普行情”再现，但长期影响仍存疑。

　　摩根士丹利和巴克莱银行都敦促客户做好准备，应对特朗普下届任期内的通胀高企和长期债券收益率上升。

　　摩根士丹利表示，特朗普赢得美国总统大选的可能性上升，在这种情形下美国经济增长可能会放缓、通胀则可能加速，这使得押注美债收益率曲线变陡正变得有吸引力。

　　策略师补充称：“市场现在必须应对移民和关税政策发生变化的可能性上升的情况，美国经济增长已经在降温，这使得市场更有可能消化美联储降息的影响。”“而在对赤字日益关注的背景下，共和党获胜的可能性增大可能会给长期美债收益率带来上行风险。”此外，巴克莱银行也建议投资者在美债市场做好通胀对冲。

　　摩根大通的数据显示，现货市场出现了押注美债收益率曲线变陡的势头。该行对客户的最新调查显示，押注美债上涨的头寸减少了5个百分点，净多头头寸降至6月10日以来的最低水平。

　　为对冲收益率曲线长端风险而支付的溢价已从看涨转为看跌。自5月底以来，就在三十年期美债收益率达到4.65%以上的峰值时，交易员们正支付最高价格来对冲长期国债的抛售。过去一周最引人注目的是空头仓位，目标是十年期美债收益率在8月23日时达到4.55%的高位。

　　【一周公司】

　　连涨八天！特斯拉抹平半年跌幅

　　截至7月5日美股收盘，特斯拉上涨2.09%，报251.55美元，逼近2023年12月28日收盘位253.18美元，连涨八个交易日，自6月24日收盘以来累涨超37.77%，本周累涨27.12%，抹去2024年迄今的跌幅。



　　消息面上，第二季度汽车交付量同比减少近5%，为连续两个季度出现下滑，不过，这一结果超出了华尔街的预期。特斯拉还凭借第二季度的交付量，保住了全球电动汽车销量第一的宝座。

　　“特斯拉最糟糕的时期已经过去，我们相信电动汽车需求故事开始回归到这个颠覆性的科技巨头身上，”Wedbush Securities科技分析师Dan Ives周三写道，他将特斯拉目标价从275美元上调至300美元，并重申“优于大市”评级。

　　7月4日，在2024世界人工智能大会（WAIC 2024）上，特斯拉二代人形机器人Optimus正式亮相。据上证报，特斯拉相关负责人表示，二代Optimus在直立行走的基础上，行走速度提升了30%；其手指还“进化”到除了感知和触觉，可以在轻握鸡蛋和搬运重物时做到“游刃有余”。

　　据上海临港新片区投资促进服务中心，包括城投兴港集团、临港投控集团等多家国企近日已率先采购了一批特斯拉Model Y车辆作为企业功能用车。这也是临港新片区在政府采购活动中落实平等对待内外资企业的积极响应。

　　英伟达这一周：黄仁勋抛售股票、评级遭罕见下调、反垄断风险

　　英伟达首席执行官黄仁勋6月份减持了价值近1.69亿美元的股票，创下其单月获利最高纪录。市场对用于驱动人工智能的芯片的巨大需求推动该公司股价再创新高。

　　这是他今年首次出售130万股股票，而在这个月，英伟达的市值首次突破3万亿美元。这一度使其成为世界上最有价值的公司，并使61岁的黄仁勋成为少数财富超过1000亿美元的超级富豪。



　　然而，英伟达本周并不太平。有消息称法国反垄断执法机构正准备以涉嫌反竞争的行为起诉英伟达。

　　知情人士表示，这家法国机构将是世界上第一个采取这一步骤的机构。这份指控书（或反对声明）将在去年英伟达办公室遭到突袭之后公布。

　　New Street Research分析师皮埃尔·费拉古（Pierre Ferragu）认为，英伟达自去年初以来的高速上涨已经到了尽头，该股票目前没有进一步上涨的空间。费拉古将英伟达评级从买进下调至中性，并表示，该股在2023年上涨近240%的基础上，今年飙升154%后“充分体现估值”。该股周五下跌1.9%，相比之下纳斯达克100指数上涨1%。他补充说，额外的上涨空间“只有在牛市的情况下才会实现，即2025年之后的前景大幅改善，但我们对这种情况的发生还没有信心”。

　　【一周人物】

　　微软前CEO鲍尔默财富首超盖茨 成全球第六大富豪 仅因他选择继续持有！

　　当地时间周一，微软公司前CEO史蒂夫·鲍尔默超越比尔·盖茨，成为全球第六大富豪，这是鲍尔默在全球富豪榜上的排名首次超过微软联合创始人。鲍尔默的身价之所以飙涨，跟他持有的微软股份有很大关系。目前，他很可能仍然持有约4%的微软股份。而微软的市值已经超过3.4万亿美元。这也是鲍尔默身价的最重要组成部分。



　　这一变化正值微软股价创下新高之际，今年累计涨幅达到21%。通过与OpenAI的合作，该公司一直是推动美国股市走高的人工智能热潮的最大受益者之一。

　　鲍尔默1572亿美元的净资产中，超过90%是微软股票。与此同时，盖茨将其1567亿美元的财富进行了多元化投资：他大约一半的财富是通过Cascade Investment持有的，该公司是用出售微软股票和股息的收益创建的。他还通过Cascade持有废物管理公司Republic Services价值210亿美元的股份。

　　此外，68岁的盖茨一直在通过慈善事业慢慢减少自己的财富。他和他的前妻梅琳达·弗兰奇·盖茨以及他的朋友沃伦·巴菲特一起，投入了大笔资金，建立了750亿美元的盖茨基金会，这是世界上最大的慈善组织之一。

　　自从20多年前成立基金会以来，盖茨和他的前妻已经从他们的个人财产中捐出了近600亿美元。弗兰奇·盖茨最近辞去了盖茨基金会的联合主席一职，并获得了125亿美元用于自己的慈善事业。

　　2010年，盖茨、弗兰奇·盖茨和巴菲特还创立了“赠予承诺”组织，鼓励世界上最富有的人在有生之年或去世后捐出大部分财富。68岁的鲍尔默没有签署“赠予承诺”，他也有自己的慈善事业，但规模远不及盖茨。

　　1975年，盖茨和他的朋友保罗·艾伦共同创立了微软公司，并一直领导到2000年，直到公司最早的员工之一鲍尔默接替他担任CEO。鲍尔默于2014年退休，并于同年成为微软最大的股东。2014年，他以20亿美元的价格收购了NBA球队洛杉矶快船队，这笔投资在今天估计价值46亿美元。

　　【下周预告】

　　下周要闻预告（北京时间）：

　　7月9日（周二）：

　　22:00 美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词

　　7月10日（周三）：

　　10:00 新西兰联储利率决定

　　22:00 美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策证词

　　22:30 美国至7月5日当周EIA原油库存

　　7月11日（周四）：

　　14:00 英国5月GDP、德国6月CPI

　　20:30 美国6月CPI、美国至7月6日当周初请失业金人数

　　7月12日（周五）：

　　14:45 法国6月CPI

　　20:30 美国6月PPI