上半年全球风险资产大盘点：白银成最大赢家，纳指紧随其后，日元、法债垫底

秋收冬藏

来源：华尔街见闻

白银意外以22.5%的涨幅勇夺桂冠，成为上半年回报率最高的金融资产；纳斯达克紧随白银之后，上半年回报率高达19%；法债在所有风险资产中表现最差，亏损率达7%。

回顾上半年，全球金融市场可谓是大戏不断、精彩纷呈。巨型科技股乘着AI的火箭一飞冲天，金银等贵金属闪耀夺目，而法国资产陷入了一场政治风暴的漩涡，日元则在与空头的极限拉扯中下跌。

对于上半年表现最好和最差的风险资产，德意志银行稍早前进行了一场全面的盘点。结果显示：

在地缘政治的扰动下，上半年贵金属和大宗商品表现最为突出。

白银意外以22.5%的涨幅领跑全部风险资产，黄金和铜分别累计上涨12.8%和12.9%，WTI原油上涨13.8%，表现均名列前茅。



AI投资如火如荼，美国科技股延续强劲涨势。

上半年，纳斯达克综合指数累计上涨18.6%，标普500指数上涨15.3%，其中“七巨头”飙升37%，英伟达更是暴涨149.5%。



货币方面，日元持续疲软，过去半年，日元兑美元的汇率已经累计下跌12.7%。日元已经连续两个季度成为G10货币中表现最差的货币。



时间线缩短至二季度，全球金融宏观环境经历了显著变化。通胀压力逐渐缓解，美国5月核心CPI增速降至近三年最低水平，美联储暗示年内有一次降息，欧洲央行和加拿大央行已经开启降息周期。

但尽管降息趋势日益明显，主权债券在二季度整体上仍然举步维艰，部分原因是投资者认为降息周期将是一个更为渐进的过程。

地缘政治风险波动，中东局势有所缓和，但随着法国大选提前进行（第一轮选举将于6月30日举行），法国资产在二季度集体暴跌，政治风险再次成为全球金融市场的焦点。

受大选提前影响，二季度，法德10年期利差上行了29个基点，为自2011年四季度主权债务危机以来的最大季度涨幅。



此外，法国CAC 40指数二季度累计下跌6.6%，创两年来最差季度表现。



金融市场的第二个焦点是美国巨型科技股与其他股票之前的持续分化。

二季度，英伟达累计上涨36.7%（连续第7个季度上涨），带领“七巨头”股价上涨16.9% ，进一步推动标普500指数连续第三个季度上涨4.3%。



然而，其他板块表现疲软，期间标普500等权重指数下跌2.6% ，小型股罗素2000指数下跌3.3%。



美国之外的市场表现逊色很多，欧洲STOXX 600指数二季度仅上涨1.6%；日经指数下跌1.9%，相比第一季度21.6%的涨幅明显回落。



二季度多种农产品价格继续下跌，其中玉米暴跌10.1%，连续六个季度下跌，大豆和小麦分别累计下跌3.4%和1.2%。