今晚聚焦PCE物价指数！美联储“最爱”通胀指标或迎来里程碑式回落

秋收冬藏

来源：华尔街见闻

华尔街预计，美国5月PCE物价指标将全面下滑，核心PCE物价指数自2021年3月首度突破2%以来，本月有望创下这38个月以来的最低纪录。

美联储一整年都在等待通胀的好消息。今晚，其最青睐的通胀指标——5月核心个人消费支出物价指数（PCE物价指数）重磅出炉，可能会成为美国抗通胀道路上的一个里程碑。

华尔街预计，美国5月PCE物价指数将全面下滑，核心PCE物价自2021年3月首度突破2%以来，本月有望创下这38个月以来的最低纪录。

抗通胀道路上的一个里程碑？

美国商务部将在北京时间晚上20：30公布5月PCE报告。

华尔街预计，美国5月PCE物价指数环比增速将从4月的0.3%下滑至0%，这将是自2023年11月以来的首次；同比增速也从前月的2.7%下滑至2.6%。


更重要的是，剔除波动较大的食品和能源价格后，5月核心PCE物价指数同比增速有望创下2021年3月以来的最低记录，即从4月的2.8%下滑至2.6%。2021年3月是一个重要的时间节点。当时，核心PCE物价指数在本通胀周期中首次超过了美联储设定的2%通胀目标。



最后，5月核心PCE物价指数环比增速预计为0.1%，为2023年12月以来的最低纪录。

除了通胀数据外，美国商务部将发布5月个人消费支出和收入数据，预计分别增长0.4%和0.3%，较4月均增加0.1个百分点。

分析认为，如果核心PCE物价预测成真，这将成为美联储抗通胀道路上的一个里程碑。美银首席经济学家Beth Ann Bovino表示：


我们的预测与(市场预期)一致，即PCE核心价格数据将回到比较温和的水平。这对美联储来说是个好消息，这对人们的钱包也有好处，尽管我不知道人们是否已经感受到了。


重磅PCE通胀数据公布前，黄金小幅走跌，美元微幅走高，10年期美债收益率小幅上行。



有分析认为，如果5月PCE物价符合华尔街预期，美联储降息预期升温，可能对美国债券市场形成支撑，而美元可能因欧元疲软不会大幅走低。

年内降息一次还是两次？市场比美联储更乐观

的确，虽然通胀率已经从2022年年中的峰值大幅下降，但物价并未下降。自2021年3月以来，核心PCE物价已经上涨了14%。正是因为物价一直在上涨，即使涨速明显放缓，美联储也不准备宣布战胜通胀。

美联储理事Lisa Cook本周早些时候表示：


将通胀持续回归到我们2%的目标是一个持续的过程，而不是既成事实。


Cook预计，过去3个月和6个月的年化通胀率将更接近美联储2%的目标。

美联储官员对降息的时机和步伐一直持谨慎态度，6月点阵图显示，美联储年内仅降息1次，相比3月预测减少两次。

相比之下，市场更加乐观。

期货市场目前预计，美联储很可能在9月份进行首次降息，幅度为25个基点，年底前还会再降息一次。

Bovino表示：


现在我们都知道这取决于数据，美联储仍在观察。他们会等待吗?

今年会不会只降息一次就结束？我不能排除这种可能性。但看起来数据可能会给美联储今年两次降息的理由。


花旗警告称，尽管PCE物价同比增速有所下降，但美联储不能过分依赖这一数据，理由是基数效应下其同比增速在未来几个月将再次上升。

花旗特别关注服务消费支出的情况，因为服务消费往往滞后于商品消费，如果服务消费支出也显示出放缓的迹象，这将有助于市场和美联储官员确信经济已经开始降温。


过去两年，美国经济因消费者支出强劲而避免了衰退。

但这种态势似乎正在减弱，特别是商品消费支出已经显著下降，现在关注的焦点是服务消费支出是否也在放缓。


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