随着经济连续第二个季度萎缩，加拿大 2026 年第一季度国内生产总值数据拉响了可预见的一波警钟。许多人在问加拿大是否已正式进入衰退。这是一个合理的问题，但却是一个错误的问题。在回答这个问题之前，我们需要对衰退的实际含义进行定义并达成一致。 大多数人都听说过这个简单的规则：连续两个季度GDP负增长就等于经济衰退。它干净、简单且被广泛引用。它也是不完整且过于简单化的。 查尔斯·圣阿诺：无论经济衰退与否，加拿大经济看起来并不好 返回视频经济学家将其视为技术定义，正是因为它依赖于机械规则，而不是对经济中实际发生的情况进行任何实质性分析。它正确地识别了自 1960 年以来加拿大每一次官方的经济衰退，但它也在 1980 年和 2015 年出现了两次误报，并且还可能导致 2026 年出现误报。 该规则失败的原因是背景非常重要。由强劲内需推动的进口激增导致的经济收缩是否与消费者缩减支出导致的经济收缩一样令人担忧？当然不是。标题数字可能看起来相同，但潜在的现实却完全不同。 同样，如果只有经济的一个狭窄部门造成了收缩，那么它是否可以可靠地被视为衰退？ 在目前情况下，2025年最后一个季度的收缩主要是由库存减少推动的，而库存减少主要是由于出口增加。 2026 年初的收缩主要归因于进口（尤其是黄金）的激增。这两个故事都不是特别令人震惊。此外，最新的收缩幅度（0.1%）也相当微不足道。 C.D.豪商业周期委员会是加拿大经济衰退问题的事实上的权威机构，它采用了更为严格的标准。它将衰退定义为“实体经济活动明显、持续和普遍的衰退”，持续至少连续两个季度，而且最重要的是，衰退本质上是广泛的，影响的不仅仅是少数行业。 按照这个标准，当前的剧集有些不足。经济活动仅比 2025 年第二季度的近期峰值低约 0.3%。相比之下，2008-2009 年经济衰退期间经济活动下降了 4.4%。因此，我们的活动远未出现明显下降。 我们今天所经历的情况看起来更像是增长停滞，而不是彻底收缩。疲软也集中在与贸易相关的行业，而不是蔓延到更广泛的经济领域，考虑到国际贸易和供应链的持续中断，这正是你所期望的。 因此，不，从技术上讲，加拿大可能并未陷入衰退，但这并不意味着加拿大经济没有经历一段艰难时期。 根据 4 月份劳动力调查，自今年年初以来，加拿大已经失去了超过 11 万个工作岗位。这个数字不容忽视。 人们经常忽视的是人口增长（主要是移民政策变化造成的）在经济周期中所扮演的角色。近年来，人口的异常快速增长为加拿大的经济表现提供了人为的底线。 现在，随着联邦移民政策收紧和人口增长放缓，这种支持正在撤回，经济增长也相应减弱。 这里的经验法则很简单：在其他条件相同的情况下，人口增长每下降一个百分点，潜在的 GDP 增长就会减少大致相同的数量。由于劳动力老龄化导致劳动力投入减少，且生产率增长持续疲软，加拿大 2026 年初的潜在增长率接近于零，非常危险。 这很重要，因为它几乎没有犯错的余地。任何相对于潜力的进一步表现不佳都会导致经济收缩。 这是一个有说服力的反事实：我们估计，如果没有人口激增，加拿大将在 2023 年下半年陷入衰退。在同一时期，人均 GDP 正在下降，这是生活水平恶化的明显信号，尽管总体数字保持不变，个别家庭正在减少支出。 在当前情况下，根据大流行前的人口增长趋势进行调整，过去两个季度可能会出现正增长，最近一个季度的人均GDP略有改善，这至少是一个令人鼓舞的迹象。 加拿大并未陷入衰退，至少目前还没有，而且从任何严格的定义来看也不是如此。但加拿大经济正在苦苦挣扎，并且存在可能使其陷入真正衰退的条件。 缺少的是家庭支出和可支配收入的进一步疲软，因为加拿大从来没有在经济衰退时家庭支出和收入没有下降。 当前的疲软是否会加剧或趋于稳定仍然存在真正的不确定性。但 4 月份的初步估计可以带来一些安慰，这表明经济活动出现反弹。 无论是否出现经济衰退，显而易见的是，加拿大正面临着多年来所面临的更加困难的环境，无论是美国贸易政策的不确定性、能源成本上升还是适应新的世界秩序。无论我们给它贴上什么标签，这都值得持续关注。 查尔斯·圣阿诺 (Charles St-Arnaud) 是 Servus Credit Union 的首席经济学家。 来源链接：https://financialpost.com/news/economy/charles-st-arnaud-recession-canada-economy-not-good |
