加拿大实际国内生产总值（GDP）在第四季度回落 1% 后，第一季度按年率萎缩 0.1%，这使得经典的“两个负季度”规则发挥作用。话又说回来，这只是经济衰退的粗略经验法则，而不是官方标准。 在加拿大，经济衰退是由 C.D. 事后正式确定的。豪研究所的商业周期委员会关注就业、收入和产出的深度、持续时间和广度，而不仅仅是 GDP 线。他们还没有宣布，但这是一个非常接近的决定。 返回视频这不仅是实际GDP连续收缩，而且是过去四个季度中的三个季度，使同比趋势略有下降。只有在 1986 年和 2015 年能源行业崩溃期间，才没有出现经济衰退，同时实际 GDP 出现任何规模的同比负趋势。劳动力市场的净失业人数和失业率不断上升。 考虑到年化增长率为 1.5% 的共识，看到这样的负面标题尤其令人失望。即使库存积累带来的 4.3 个百分点的年化贡献也无法阻止负面浪潮。因此，加拿大央行需要对其负责人进行审查，以考虑加息，而过去两个月加息已经反映在加拿大货币市场上——真是太疯狂了。 但这不仅仅是GDP。 劳动力市场也被贴上了衰退的标签。我们将在本周五获得五月份的最新数据，但我们可以肯定地说的一件事是，在我们面临的就业市场不断恶化的情况下，加拿大央行不可能加息。 然而，货币市场就像一只夹着骨头的狗，不会放弃这样的观念：央行的下一个残酷举措将是加息。在我看来，在实际GDP萎缩、劳动力市场陷入困境、通胀数据舒适在央行舒适区的情况下，如果不是美伊战争相关的油价冲击，行长蒂夫·麦克勒姆(Tiff Macklem)可能会谈论恢复降息计划。 让我们回到关于加拿大就业的最后一个数据点：4 月份就业人数减少 17,700 人，这对于普遍预期增加 10,000 人来说是一个很大的惊喜。今年迄今为止，加拿大经济已经失去了超过 112,000 个就业岗位，年率下降 1.6%，但货币市场却认为麦克勒姆和他的团队将在来年加息大约两次。 事实上，对信贷最敏感的行业——建筑业缩减了 15,700 点，零售/批发贸易缩减了 8,300 点——正在恳求央行尽快开始降息。制造业失去了 1,500 个就业岗位，并且在过去四个月中有三个月出现下滑，这也表明加拿大经济可能需要货币贬值，而不是升值。上周五的疲软国内生产总值报告似乎已经实现了这一目标。 更糟糕的是，全职职位减少了 46,700 个，五年来首次出现同比趋势完全停滞的情况。与此同时，失业率从2月和3月的6.7%以及1月的6.5%升至六个月高点6.9%，劳动力市场的疲软状况扩大引发了工资增长放缓。 通货膨胀论者没有一条腿可以站得住脚，因为能源冲击只会触碰劳动力市场，并为实际个人收入和支出的收缩创造条件。 值得注意的是，工作时间逐月减少 0.1%，并且在过去三个月中有两个月都在减少，从供应方的角度来看，这对第二季度的实际 GDP 增长构成风险，除非生产率大幅提高。 对于央行和债券市场来说，最重要的是，加拿大经济和劳动力市场已经失去了可能拥有的活力，通货紧缩的资源缺口正在扩大。 麦克勒姆最好开始采取宽松的态度，甚至暗示任何加息，因为他的这种言论所做的只是让债券市场动荡并导致金融状况不必要的紧缩。 David Rosenberg 是独立研究公司 Rosenberg Research & Associates Inc. 的创始人兼总裁。要获得更多 David Rosenberg 的见解和分析，您可以在 Rosenberg Research 网站上注册参加为期一个月的免费试用。 来源链接：https://financialpost.com/news/economy/canada-back-recession-tiff-macklem-better-watching |
