加拿大央行担心该国如何为其债务融资。加拿大央行 (BoC) 最新的金融稳定报告指出，对冲基金在公共债券拍卖中的作用日益增强。目前，它们占加拿大政府 (GoC) 新购买债券的 40% 以上，这些债券通常由加拿大政府债券本身担保的短期贷款融资。虽然这增加了流动性，但依赖性和杠杆却放大了风险。 政府借款如何影响您的借款成本政府发行债券来弥补支出缺口，利率由供需决定。当投资者需求超过债务需求时，市场流动性良好，收益率下降。毕竟，当每个人都想借钱给你时，你付出的钱是最少的。 当债务需求超过投资者可用资本时，借贷成本就会上升。债券发行人提高收益率以吸引投资者，这让政府和你付出了更多的代价。 GoC 债券是基准收益率，为类似条款的贷款设定了基本成本。由于借款人正在争夺资本，他们需要支付更高的收益率，加上利润、风险和利差的溢价。 5年期GoC债券收益率更高？这意味着您关注的 5 年期固定利率抵押贷款也可能会上涨。 这是加拿大央行的核心警告：如果基准收益率突然上升，就会拖累整个经济的增长。 对冲基金正在买入超过 40% 的加拿大债券根据加拿大央行之前的研究，对冲基金出价占加拿大政府债券拍卖总出价的比例。最后一次观察时间为 2024 年 12 月。 
加拿大央行越来越担心中国政府最好的债券客户——对冲基金。根据加拿大央行的研究，20 年前，对冲基金购买的中国政府债券几乎为零。到 2015 年，他们购买了大约 10-15% 的新股。根据最新的金融稳定报告，如今，他们的比例超过 40%。 到目前为止，加拿大的情况还不错。资金流入增加了流动性并降低了借贷成本。 “这一活动提高了主权债务市场的流动性和效率，但也造成了脆弱性，”加拿大央行警告说。 政府希望通过发行加拿大最安全的资产来获得廉价融资。对冲基金希望获得最高的回报。优先事项明显不匹配，可以肯定的是，对冲基金在这里进行了计算。 短期收益换长期痛苦即使是稍有金融知识的人也明白，投资者不会向对冲基金支付 2% 和 20%（管理层 2%，业绩 20%）来购买政府债券。他们必须使用大量杠杆，但到底是谁借出这些杠杆呢？嗯，这是一个有趣的故事…… “对冲基金通常依赖于隔夜或短期融资获得的杠杆，”加拿大央行解释道。 您可能听说过回购一词，它是短期（通常是隔夜）抵押贷款。机构投入资产，并同意按约定利率回购资产。据加拿大央行称，对冲基金越来越多地利用回购协议（通常是利用中国政府债券）来为购买中国政府债券提供资金。 央行指出，资产管理公司回购借款在五年内大约翻了一番，达到 3000 亿美元。仅在过去 12 个月，回购借款就增长了 8%（+220 亿美元），其中对冲基金贡献了大部分增长。加拿大每天发生超过 1300 亿美元的回购交易，这听起来更像是鲨鱼在盘旋，而不是好消息。 到目前为止，它提振了市场。 “但如果对冲基金被迫迅速平仓——例如，由于无法获得回购融资——可能会放大价格波动并导致政府债券市场功能失调，”加拿大央行警告说。 对冲基金在中国政府债券购买中占有很大份额，创造了流动性的表象。但他们正在利用短期杠杆来鼓动风险，这通过将短期和长期风险交织在一起而放大了不稳定风险。 如果回购融资收紧、抵押品价值下降或波动性飙升，这些买家就会转向被迫卖家。这将在政府最需要利用债务的时候让市场充斥债务。这不仅仅是基金的问题，它还会向下游政府和借款人蔓延。 来源链接：https://betterdwelling.com/canada-taps-leverged-hedge-funds-for-over-40-of-new-debt-warns-boc/ |
